Толық сатып алу жүреді беру толық бақылауға қатысушы сақтай отырып, оның заңдық дербестік. Заңды тұлғалардың саны процесіне қатысатын, өзгермейді. Бөлшектеп сатып алу – беру ішінара бақылау, қатысу арқылы директорлар Кеңесінің құрамы. Қатысушылар саны үдерісінің нәтижесінде, сондай-ақ өзгереді (тән барлық кіші ішінара сатып алу):

Процестері толық және ішінара сатып алудың ұсынылған схемасы 1.3. Қосымша 1.

Сәйкес мәміле әр түрлі нысандары ішінара алу мүмкін де түпкілікті және аралық кезеңдерімен процестердің жоғары тәртібін (мұнда есте кейіннен ұлғайту дәрежесін бақылау). Мысалы, қазіргі уақытта қатысушылар туралы келісті интеграция түрінде қатысу арқылы біраз уақыт жетеді уағдаластық сатып алу туралы. Осылайша, ерекшелігі ішінара сатып алу болып табылады тұрақсыздығы дәрежелі корпоративтік бақылау.

Процестер бірігу бар ісі пайда болуымен жаңа қатысушы:

Қосылу процесі нысандарын ұсынылған схемасы 1.4. Қосымша 1.

Процесс активтерін біріктіру ұсынылған схемасы 1.5. Қосымша 1.

Егер бірінші сот процесі өте қарапайым және нақты регламенттелетін тиісті нормативтік құжаттармен, оларды облысының монополияға қарсы болса, ал екінші жағдайда іс жағдай өзгеше: процесс ағады ұйымдастыру негізінде мүлдем жаңа компанияның (ресей заңнамасында ол деп аталады негізгі), ал меншік иелері қатысушы-компаниялардың салым ретінде, оның жарғылық капиталы береді бақылау құқығын өз компанияларына айналады және оған бағынысты.

Ажыратады, сондай-ақ ерікті және дұшпандық бірігу және сіңіру. Враждебное жұтылуы мүмкін заңды (“ақ”), компания-басқыншы әрекет тек экономикалық және заңды жолмен де, заңсыз (жосықсыз немесе “қара” дұшпандық көрінеді нақ саласындағы менеджмент).

Н.Б. Рудыком негізінде қорыту белгілі ағымдағы уақытта ақпаратты достық және дұшпандық поглощениях анықталды сипаттамалары достық және дұшпандық қосылу және жұтылу, ұсынылған Қосымшада 1.2.

Себебі, делающие “компаниясына лакомой өндірумен үшін” сіңіру:

-компания “мақсат” сәйкес бас жоспарда поглощающей компания;

-акциялардың бағасы поглощаемой компанияның нарықтық құнынан төмен;

-бірегейлігі, шығарылатын өнімнің/көрсетілетін қызметтерді;

-кезінде болуы компанияның мақсаттары “” жоғары өтімді баланс артық ақша қаражатымен мысалы(зейнетақы немесе сақтандыру қорлары) немесе ірі портфелінің өтімділігі жоғары бағалы қағаздар;

-нашар пайдалану борыштық әлеуетін компания;

-болуы “компаниясының” еншілес құрылымдар іске асырылуы мүмкін айтарлықтай залал үшін қолда бар ақша ағындарын;

-сапасы төмен тарапынан бақылау менеджмент “компаниясының мақсаты” нарық өз акцияларын;

-компания “мақсаты” болып табылады аутсайдером өз саласында.

Бұл жағдайда поглощающая компания өткізеді қайта құрылымдауды және интеграция, не сол арттырады компанияның құны және кейін перепродает оның инвесторларға.

Нұсқалары тендерлік ұсыныс (tender offer) враждебном поглощении:

1.Двухуровневое ұсыныс (two-tier offer) – баға, поглощающая компания акцияларын сатып алуға, сараланады. Үшін негізделген ең көп саны акцияларды пе, бағасы жоғары, бірінші деңгейдегі объявляемая сол уақытта, ол және тендерное предложение. Басқа да акциялар сатып алынады үшін неғұрлым төмен бағасы;

2.Ішінара ұсыныс (partial offer) – поглощающая компаниясы белгілейді ең көп саны акцияларды, ол тілейді сатып алуға болады, бірақ жария етеді одан арғы іс-қимыл қатысты басқа да акциялар. Бұл мақсатында жасалады подстегнуть акционерлер үшін жылдам қабылдау ұсыныстар – продавший акциясының бірінші алады ең үлкен бағаны;

.”Медвежьи құшақтау” (bear hug) – электрондық хаттарды жіберу топ-менеджментіне компания “мақсаттар” туралы хабарлай отырып, болжамды поглощении және қабылдау талабымен тез шешім (кейде бірнеше сағат).

Қашан поглощающая компания алады қанағаттанарлық жауап беру жасалған ұсыныс, ол тікелей жүгінуге, акционерлерге компанияның мақсаттары “” тендерлік ұсыныс. Егер компания “мақсат” береді түсіну емес, қарсылық қорытпалар, бірақ алу үшін өз акцияларын неғұрлым жоғары бағаны ұсынбаса, мұндай жағдай “деп аталатын болады құшақтау плюшевого аю” (teddy bear hug).

Жеткіліксіз тиімді қайта құрылымдау компанияның мәжбүрлейді құру қорғау тетіктерін қарсы дұшпандық захватов. Қорғаныш механизмдері болып табылады ерекше шараларымен болдырмау үшін не тоқтату враждебного сіңіру. Осындай шаралардың бірі төмендету болып табылады қаржылық тартымдылығын сіңіру және шығыстардың мәмілеге поглощающей. Екі түрі бар қорғаныш тактик: жалпы және арнайы. Жалпы тактика-бұл тіркелген заңнамада шаралар қылмыстық, әкімшілік және азаматтық-құқықтық жауапкершілігін. Арнайы қорғаныс тактикасын іске асырылуда тікелей компания өз қалауы бойынша және мүмкін превентивті (қолданылатын дейінгі сіңіру) және шұғыл (басталғаннан кейін сіңіру).
.2 Ерекшеліктері трансшекаралық қосылу және жұтылу, қазіргі заманғы нарықтық жағдайында
Жаһандану – бұл жақындасу үрдісін тұтыну қалауы мен әмбебаптандыру ассортиментін ұсынатын өнімінің бүкіл әлем бойынша, оның барысында бүкіләлемдік азық-түлік сумен алмастырады жергілікті

Глобализацию әлемдік экономика ретінде сипаттауға болады күшейту, өзара тәуелділік және өзара байланыстарға түрлі салалары мен процестердің әлемдік экономика, выражающееся да біртіндеп айналуы және әлемдік шаруашылық біртұтас нарық, тауарлардың, қызметтердің, капиталдың, жұмыс күшінің және білім.

Жаһандану процесі қамтиды саласының әлемдік экономика әлемдік экономика:

-сыртқы, халықаралық, әлемдік сауданы тауарлармен, қызметтермен, технологиямен, зияткерлік меншік объектілері;

-халықаралық қозғалысы өндіріс факторлары (жұмыс күші, капитал, ақпарат);

-халықаралық қаржылық-кредиттік және валюталық операциялар (қайтарымсыз қаржыландыру және көмек, несиелер мен қарыздар субъектілерінің халықаралық экономикалық қарым-қатынастар, бағалы қағаздармен операциялар, арнайы қаржылық тетіктері және құралдары, валютамен операциялар);

-өндірістік, ғылыми-техникалық, технологиялық, инжинирингтік және ақпараттық серіктестік.

Қазіргі заманғы әлемдік экономиканың жаһандануы сызба түрінде ұсынылған келесі процестеріне (Қосымша 1.3.).

Деп болжануда көрінетін болашақта жаһандану әкеледі:

-қарқындату аймақтық интеграциялық процестер;

-үлкен ашықтығы, экономикалық жүйелердің мемлекеттердің, қазіргі уақытта әлі толық ырықтандыруды жүзеге асырған шаруашылық қызметі;

-кедергісіз барлық қатысушыларына кез келген нарықтарға;

-универсализацию нормалары мен қағидаларын жүзеге асыру сауда және қаржы операциялары;

-біріздендіруді реттеу және бақылау нарықтары;

-талаптарын стандарттауды ауыстыруға капитал, инвестициялық процеске және дүниежүзілік төлемдік-есеп айырысу жүйесінде.

Бірі даму заңдылықтары нарықтық экономика болып табылады өсіп келе жатқан бизнесті шоғырландыру. Мұндай шоғырландыру жүреді де микроуровне – фирмалық деңгейде, сондай-ақ макродеңгейде, оның ішінде деңгейінде ұлттық экономика және әлемдік экономика.

Шоғырландыру кәсіпкерлік (бизнес) жүзеге асырылуы мүмкін әр түрлі тәсілдері. Қазіргі уақытта анықтаушы болып табылады мұндай тәсілі, бірігу және сіңіру. Байланысты мәселелер талдау жүйесін бірігу және сіңіру арналған үлкен әдебиет, оның ішінде шетелдік және отандық. Алайда әлі де жеткіліксіз зерттелген. “Жеткіліксіздігі” көбінесе түсіндіріледі жүйе қосылу және жұтылу болып табылады өте күрделі, көп қырлы экономикалық категория. Сонымен қатар, осы жүйеде болып жатқан елеулі өзгерістер әсерінен әр түрлі факторлардың әсері.

Сондықтан, зерттеу орынды ерекшеліктері бірігу және сіңіру түрлі кезеңдерінде даму нарықтық экономика.
1.3-Жансыз және сіңіру: тарихи аспектілері
Әдістерінің бірі ретінде өндіріс пен капиталдың шоғырлануы, олар байқалған уақыттан бастап қалыптастыру капиталистік нарықтық экономика. Бірақ тек салыстырмалы жақында (1960 жылдары) бірігу және сіңіру (мұндай тәсілі) иемденеді маңызды рөл атқарады. Жанама дәлелі бола алады мекемесі мамандандырылған журналының “АҚШ-Mergers and Acquisitions” 1965 ж. бастап 1980-ші жылдардың бірігу және сіңіру алады сипаты тұрақты жұмыс істейтін жүйесін байланыстар экономикалық субъектілері арасындағы. Дәл осы жылдары пайда болып, қомақты зерттеу осы мәселе бойынша.

Жүйе қосылу және жұтылу қамтиды екі негізгі бағыттары: внутринациональное және ұлтаралық немесе трансшекаралық (cross-border). Екі бағыт та бар бір жалпы характерную шегіне, және, оның, және басқа анық байкалады кезеңдері, әрбір оның тән ерекшеліктері. Батыс экономикалық әдебиетте бұл кезеңдер алды атауы “толқын” M&A.

Қорыта келе арналған даму кезеңдері әлемдік бірігу және қосып алу нарығының зерттеу, осы жұмыста қарастырылып, маңызды белгілері барлық кезеңдер.

Бірінші кезеңде с1893 бойынша 1904 жж охарактеризовался едәуір санымен мәмілелер бойынша көлденең бірігу. Екінші кезең 1919 жылдан бастап 1929 жылдар аралығында байқалды елеулі өсуімен процестердің тік интеграция. Үшінші кезең 1955 жылдан 1969/73 жж. болды дәуірі конгломератных шығарындылары. Төртінші толқынын бастап 1974/80 1989 жж бөледі жоғары үлесі дұшпандық сіңіру. Басты айырмашылығы бесінші толқыны 1993 2000 жж. болды халықаралық ауқымы мега-мәміле.

Бірқатар зерттеушілер мен экономистер пікірді ұстанады, бұл 2003 жылға знаменовался үшін әлемдік бірігу және қосып алу нарығының жаңа кезеңінің басталуы, оның даму, ол деп айтуға болады алтыншы толқындағы бірігу. Кейін қалпына келтіру кезеңінде экономиканың құлдырауына және қаржы нарықтарының пайда болған 2000 жылы нахлынула новая волна бірігу 2003 жылы.

-трансграничность.

-негізгі типімен қаржыландыру мәмілелерін уақытта алтыншы толқын қаржыландыру болды ақша қаражатымен, сместившее қаржыландыру көмегімен бағалы қағаз.

Жалпы, объективті негізі “волнообразного” процесін қосылу және жұтылу болып табылады циклдік сипаты, нарықтық экономиканы дамыту, шығыңқы бірі ретінде, оның негізгі заңдылықтары. Дәл әр түрлі сатысында, экономикалық цикл фазалары және негіздейді саралауды кезеңдерін, толқындардың қосылу және жұтылу.

“Волнообразность” процесін қосылу және жұтылу байқалады, ол өзінің “тасқыны”, “отливы”, және жоғарғы және төменгі нүктелері.

Қазіргі посткризисная толқын бірігу және сіңіру басталып, 2010 ж. Мәні осы зерттеу болып табылады трансшекаралық бірігу және сіңіру. Бұл категория бірігу және сіңіру бастайды майда прослеживаться 1980-шы жылдардың.

Дәл осы уақыттан бастап пайда болады бойынша статистикалық деректерді трансшекаралық бірігу мен сіңіруге түрлі халықаралық институттар. Осындай институттар болып табылады Конференциясы сауда және даму жөніндегі БҰҰ (UNCTAD). Бұл ұйым зерттейді процестер, трансшекаралық қосылу және жұтылу және 1987 жылдан бастайды жүйелі түрде жариялайтын статистикалық деректер.

Сұрақ туындайды: неге 1980-жылдардың трансшекаралық бірігу және сіңіру объектісі болуда статистикалық талдау, тиісті халықаралық институттар? Жауап іздеу керек өзгерту стратегиясы тікелей шетел инвестициялаудың негізгі субъектілері (компаниялар) жүзеге асыратын шетелдік тікелей инвестициялар. Дәл осы екінші жартысынан 1980 жылдардың халықаралық компаниялар (бірінші кезекте ТҰК) белсенді түрде пайдаланады, трансшекаралық бірігу және сіңіру ретінде бас, түйінді жүзеге асыру тәсіліне тікелей шетелдік инвестициялар салыстырғанда стратегиясына бастапқы, жаңа жобаларды тікелей инвестициялардың (greenfield FDI projects). Мәтіндердің арасындағы алшақтық осы тәсілмен (стратегиялары) тікелей шетелдік инвестициялау тұрақты түрде өсуде.

Немен түсіндіріледі айтарлықтай рөлінің артуы трансшекаралық қосылу және жұтылу жүйесінде халықаралық тікелей инвестициялар? UNCTAD сарапшылары бөлінеді екі негізгі себептері немесе артықшылықтары, трансшекаралық қосылу және жұтылу салыстырғанда первоначальными, жаңа тікелей инвестициялар. Бұл – жылдамдық және үлкен қол жеткізу мүліктік активтер. Ерекше рөл жылдамдығы, немесе уақытын қысқарту, қосу, инвестициялық, кәсіпкерлік қызметін, шетелдік компаниялардың елдерінде-реципиенттер.

Жүргізілген талдау бөлуге мүмкіндік береді негізгі факторлар, шартты белгілері, ерекшеліктері, трансшекаралық қосылу және жұтылу және қазіргі заман.

1.Санының өсуі трансұлттық корпорациялардың, әсіресе ұлғайту олардың экономикалық және қаржылық қуаты. Айтуға жеткілікті активтері тек шетелдік бөлімшелерінің ТҰК өсті кезеңде 1982 ж. 2011 ж. шамамен 29 есеге дейін 65,3 трлн. Ақш Долл.

2.Бәсекелестіктің шиеленісуі, ұлттық және әлемдік нарықтарда шетелдік тікелей инвестицияны, нарықта бірігу және сіңіру.

.Қалыптастыру және кеңейту аймақтық интеграциялық топтардың.

Көрсетілген факторлар туындатады ерекшеліктері трансшекаралық қосылу және жұтылу және қазіргі заман.

Қазіргі кезеңде осындай бірігу және сіңіру білдіреді жаһандық үдеріс

Бұл үдеріске қатысуда барлық елдер әлемдік қоғамдастық. 1991-2000 жылдары қатысушылары ретінде әлемдік нарықта трансшекаралық қосылу және жұтылу UNCTAD сарапшылары атаған 116 ел, ал 2004-2011 жж. 163страны. Бұл ретте айтарлықтай рөлі артады дамушы елдердің және өтпелі экономиканың бұл процесте. Глобальность трансшекаралық бірігу және сіңіру, өз кезегінде, қоса жүреді үрдісі санының өсуіне және құнын мәмілелерді жасау осы нарықтардағы. Осыған байланысты, байқайды батыстық зерттеушілер, “дайындалуды қажет екендігін қарай санын арттыру халықаралық бірігу, мәміле болады болғысы неғұрлым күрделі, себебі мұнда сахнаға шығып мәдениетаралық, қаржылық және валюталық айырмашылықтар”.

Маңызды сипатты белгілері қазіргі кезеңнің трансшекаралық қосылу және жұтылу болып табылады өсу тенденциясы санын және құнын ірі мәмілелер. Мұндай мәмілелер жатады деп аталатын мегасделки, құны 1 млрд. долл. Мысалы, егер 1987-1996 жж. жалпы саны мұндай мәмілелердің саны 229 (немесе 0,91% барлық трансшекаралық қосылу және жұтылу), ал олардың жалпы көлемі құнының 490,5 млрд. долл. (36,7%), онда 1997 ж. 2011 ж. – 4573,2 млрд. долл.. Осындай қарқынды санының өсуі құнын және ірі трансшекаралық бірігу және сіңіру негізделген екі басты себептері. Біріншіден, мұндай мәмілелер жүзеге асырады, ірі халықаралық компаниялар бар үлкен қаржы ресурстары; екіншіден, мұндай мәмілелерге қызмет көрсетеді (ұйымдастырады, кеңестер береді, қаржыландырады) ірі институционалдық инвесторлар – әр түрлі санаттағы банктер, инвестициялық қорлар (трасталық, зейнетақы, зейнетақы және т. б.). Жиі өздері институционалдық инвесторлар ретінде тікелей қатысушылардың бірігу және сіңіру. Атап айтқанда, 2007 ж. кейбір ұжымдық инвестициялық қорлар жүзеге асырды 962 мәміле нарығындағы трансшекаралық қосылу және жұтылу сомасына 194,6 млрд. долл. Арқасында салыстырмалы үлкен белсенділіктің түрлі кезеңдерінде осы институттар болуы мүмкін ірі мәміле сол немесе өзге де жылдарға арналған.

Өткір күрес нарығында байқалады, трансшекаралық қосылу және жұтылу қор биржалары. 2006 ж. басында американдық қор операторы Nasdaq Stock Market Inc. болды ірі акционері Лондон қор биржасының приобретя оның үшін 780 млн. долл. Акциялардың 15%. Даму жағдайында аймақтық интеграциялық процестердің кеңеюде мәміле бойынша трансшекаралық бірігу мен сіңіруге көлік компаниялары.

Болып жатқан қарқынды мәміле бойынша трансшекаралық бірігу мен сіңіруге жылжымайтын мүлік нарығындағы. Әрі құны мұндай мәмілелердің едәуір артады. Сондықтан ойыншылар осы нарықтардағы мәжбүр үшін қаржылық көмек институционалды инвесторларға, оның ішінде формирующимся қорларының жылжымайтын мүлік және зейнетақы қорлары.

Салалық бағыттылықты ескере отырып, бөлінеді үш негізгі түрі, трансшекаралық бірігу және сіңіру:

-көлденең;

-тік;

-конгломеративный.

Бірінші түрі білдіреді компаниялардың бірлестігі, кәсіпорын бір салада еңбек өндірісі бір және сол тауарларды немесе бір және сол кезеңнен өндіру;

екінші түрі – бірлестігі фирмалардың әр түрлі, бірақ байланысты белгілі бір өндірудің технологиялық процесін; дайын өнімді үшінші түрі сипатталады, не біріктіру немесе сіңіру компаниялар әр түрлі салаларының жоқ мақсатты бірлік қызметінің негізгі саласы болмасын, технологиялық, экономикалық субъекті жүзеге асыратын компаниялардың бірлестігі.

Әлемдік тәжірибе көрсеткендей, әлі де басым бірінші түрі, трансшекаралық қосылу және жұтылу, бірнеше ролі төмендейді үшінші типті, және айтарлықтай азаяды мәміле байланысты екінші типімен корпоративтік интеграция. Айталық, егер 1990 жылы үлесін көлденең бірлестіктердің компаниялардың тура келді 54,8% барлығы санын және 40,9% жалпы құнының трансшекаралық қосылу және жұтылу, онда басында 2007 ж. – тиісінше 56,2% 71,2% – ға; конгломеративных бірлестіктер – 40,2% – ы және республика бойынша 40,9%, 37,6% және 27%; тік бірлестіктер – 5% – ға және 3,4% – ға, 6,2% және 1,8%.

Атап өту маңызды, бұл басым болуы бірінші типті трансшекаралық бірігу және сіңіру көбінесе негіздейді дәрежесін арттыру шоғырландыру бизнес өсуі, деңгейін бақылау әлемдік нарықтарға ірі ТҰК.

Соңында қажет мынадай қорытындылар жасауға болады:

-бірігу және сіңіру болып табылады ең маңызды даму заңдылықтарын, қазіргі заманғы нарықтық экономика. Маңыздылығын жасалады, ең алдымен, бұл айтарлықтай ынталандырады бизнесті топтастыруды арттырады дәрежесі өндіріс пен капиталдың шоғырлануы, және осы негізде ауқымын бақылау ірі корпорациялар нарықтық экономика;

-жүйе бірігу және сіңіру қамтиды екі негізгі бағыттары, араларында белгілі бір байланыс, өзара тәуелділік. Бұл – внутринациональное және транснациональное, немесе трансшекаралық. Соңғы жылдары айтарлықтай рөлі артады екінші бағыты;

-бірігу және сіңіру білдіреді “волнообразный” процесі, яғни қамтиды “ыстықтау, жоғары нүктесіне, “отливы” және төменгі нүктелері. Негізінде мұндай процесі циклдік сипатқа ие нарықтық экономиканың дамуы;

-әсерінен нарықтық факторлардың орын елеулі сандық және сапалық өзгерістер жүйесі, трансшекаралық қосылу және жұтылу. Бұл жүйе қазіргі жағдайларда иеленеді жаһандық сипаты ерекшеленеді үдемелі қарқынмен және ауқымына қамтиды барлық салалары, жетекші рөл атқаратын ірі мәмілелер (мегаслияниям), дамуына едәуір ықпал етеді, сыртқы экономикалық байланыстар, әсіресе халықаралық қозғалысы капиталдың, ең алдымен тікелей инвестициялар.
2-ТАРАУ. НЕГІЗГІ СЕБЕПТЕРІ ЖӘНЕ ТИІМДІЛІГІН БАҒАЛАУ БІРІГУ МЕН ЖҰТЫП АЛУ МӘМІЛЕЛЕРІН
2.1 Мотивациялық аспект мәмілелер бірігу және сіңіру
Негізгі бағыттарының бірі талдау интеграциялық процестер болып табылады лежащая олардың негізінде дәлелдеу, яғни, себептері, шаруашылық нарық қатысушыларын интеграциялауды жүзеге асыру [10]. Анықтау себептері бірігу өте маңызды, олар көрсетеді себептері екі немесе бірнеше компания бірігіп, қымбаттау қарағанда, жеке-жеке. Ал өсуі капитализированной құнын біріккен компанияның мақсаты болып табылады көптеген бірігу және сіңіру. Түсіну себептері бірігу/шығарындылары батыс экономика айта кету керек, ұмтылу ауқымын кеңейтуге операциялардың ажырамас бөлігі болып табылады ерекшелігі, кез келген бизнес. Алайда, мұндай кеңейту болды жолымен бірігу/жұтылу қажет, бұл жолы анағұрлым арзан салыстырғанда ықтимал балама, мысалы көлемін кеңейту арқылы сату жолымен жарнамалық компания.