Міне, екі онжылдықта Батыс елдерінде жедел нарығы, және, атап айтқанда, нарық фьючерстер, ретінде толыққанды элементі-қаржы нарығы. Ресейде бұл қызмет саласы әлі салыстырмалы жас және ол тек даму сатысында, ал индустриялық елдерде мерзімді мәмілелер әлдеқашан қаржылық құралы болып табылады, кеңінен қолданылатын үшін сақтандыру нарықтық тәуекел және болдырмайтын жағдайда пайда табу мүмкіндігі.

Заңға сәйкес РФ 20.02.92 ж. “тауар биржалары Туралы” биржа және биржа саудасы фьючерсными деп атайды мәміле, өзара беруге қатысты құқықтар мен міндеттерді стандартты келісім-шарттар жеткізу биржалық тауарды (1) . Бұл ретте, мұндай мәміленің айырмашылығы мәмілелердің нақты тауар көзделмеген тараптардың міндеттемелері қоюға немесе нақты тауарға (мерзімі, келісілген келісім-шарт) , ал болжайды сатып алуға және сатуға құқығын тауар (қағаз мәмілелер) (8, стр. 5) .

Қазіргі фьючерстік биржа басым және іс жүзінде барлық елдерде қолданылады Батыстан. Олар мүмкіндік береді тезірек іске асырып, тауар, азайтуға шығындар тәуекелі қолайсыз өзгерістер бағаларды, жеделдету қайтару авансированного капиталды ақшалай нысанда саны барынша жақын бастапқыда авансированному капитал плюс тиісті пайда. (3, СТР. 28) Сонымен қатар фьючерстік сауда мүмкіндік береді жеделдету қайтару авансированного капиталды ақшалай нысанда саны барынша жақын бастапқыда авансированному капитал плюс тиісті пайда. Бұл орайда атқарылған жұмыстарды арасында функцияларды бөлу және банк және биржа: банк шотты, тек тауар құнын, ол, оның пікірінше, өтелетін қарамастан конъюнктуралық ауытқуы, ал фьючерстік биржасы жабады арасындағы айырмашылықты банк кредитін және сату тауар. Фьючерстік сауда үнемдеуді қамтамасыз етеді, резервтік, кәсіпкер ұстайды жағдайы қолайсыз конъюнктурасы.

Болуы отандық фьючерстік нарық мүмкіндік береді:

1) Нығайтуға тікелей байланыс өндірушілер мен тұтынушылар арасындағы биржалық есебінен өнімнің мүмкіндік беру мүліктегі өзгерту баға деңгейі.

2) Едәуір жеңілдетуге іске асыру процесі тауардың жүйесін енгізу есебінен айналымы қойма міндеттемелерді (варранттарды) – реттейтін құқық беретін құжаттарды, оның иесіне тауарды алуға тікелей қоймадан.

3) Беруге жасалатын мәмілелер биржада жаппай сипат есебінен биржалық сауданы ұйымдастыру алдында міндеттемелермен есеп айырысу палатасы қабылдауға немесе қоюға стандартты партиясына, тауарды беру түріндегі қоймалық куәліктер (нұсқалары) .

4) кепілдік орындау кез келген мәміле жасайтын қор биржасы.

5) қамтамасыз ету тепе-теңдігін, сұраныс пен ұсыныс арасындағы есебінен құру кезінде есепті палатада кепілдік қоры және енгізу әрбір қатысушы биржалық сауда-саттық кепілдік жарналардың есеп айырысу палатасына.

6) айтарлықтай жылдамдығын арттыру айналымы қолма-қол ақша.

7) күрт қысқарту шығындар айналымы.

8) беруге банктердің және басқа да несиелік мекемелер болып табылатын мүшелері есеп айырысу палатасы, өз клиенттеріне жаңа қызмет түрін – жасауға онкольных мәміле (талап ету бойынша) .

1. ПАЙДА БОЛУ ТАРИХЫ, ӘЛЕМДІК ЖӘНЕ РЕСЕЙЛІК ФЬЮЧЕРСТІК БИРЖАЛАР

Қазақстан тарихы қазіргі заманғы фьючерлік биржалық сауда басталды Орта Батысында басында АҚШ-1800-жылдардың, және дамуымен тығыз байланысты коммерциялық қызметті Чикаго және саудамен астықпен Орта Батысында. Белгілі бір уақытта жылғы ауыл шаруашылығы өнімдері (ет және астық) айтарлықтай аспауы қажет ағымдағы қажеттіліктерін ет өңдеушілері мен мукомолов, бұл енуі барынша төмендету бағалар. Ал неурожайные жылдарға арналған бағаның күрт взлетали жоғары, және қала тұрғындары бастан қиындықтар азық-түлікпен. Көлік проблемалары көп усугубляли проблема болып табылады. Сол кезде байланысты қиын жағдайларға тасымалдау және өткізу фермерлер мен саудагерлер бастады тәжірибеге келісім-шарттар жасасу келесі тауарларды жеткізуге. Алғаш рет орынды күні бұрынғы, алдын-ала келісім-шарттар жеткізу жүгері жасалды купцами-речниками алған астықтың фермерлер кеш күзде немесе қыстың басында, бірақ тиіс сақтауға болғанша, жүгері жеткілікті высохнет кемеге тиеу үшін, ал өзен немесе арна освободятся мұздан. Азайту үшін тәуекел құлаудан бағалар во время зимнего сақтау, бұл саудагерлер отправлялись Чикагода, онда таңдамалы келісім-шарттар қайта өңдеушілер жеткізуге атындағы астық көктемде. Олар іркілмей сатып алушылар мен астықтың бағасы. Алғаш рет мұндай келісім-шарт тіркелді 13 ақпан 1851г 3 мың бушелей (шамамен 75 тонна) жүгері жеткізуге маусымда бағасы 1 бушель төмен 1 цент қарағанда, 13-наурыз. Бірте-бірте астық сауда әдебиетті және 1842 жылы ұйымдастырылды орталық нарықтық мекемесі Чикаго тауар биржасы (ЧТБ) . 1865 жылы ЧТБ жасады қадам нысандандыру астықпен сауда әзірлеу арқылы стандартты, типтік келісімдерді, аталған фьючерсными келісім-шарттар. Бұл сырттай келісім-шарт бойынша қарама-алдын-ала жасалуға стандартизированы сапасы, саны, мерзімдері мен орындары тауарды жеткізу, ол бойынша мәміле.

Сол жылы енгізілді жүйесі кепілдік жарнаның жағдайда орындамаған жағдайларда, сатып алушылар және сатушылар өздерінің келісім-шарттар. Осы жүйе бойынша қатысушылар мәмілелер жасауға тиіс ақшалай салымдар қор биржасының немесе шығарылған өкіліне биржа. Осы негіз қалаушы қағидаттары фьючерстік сауда күшінде қалады және қазіргі уақытта.

Білімі бар жаңа тауар биржалары XIX ғ соңында – XX ғасырдың басында келісім-шарт фьючерстік сауда болды разрастаться. Бірте-бірте кеңейді номенклатурасы және түрлі-фьючерстік келісім-шарттар. Дами бастады ұқсас сауда бағалы металдармен өнеркәсіптік тауарлар, өнім өңдеу, тамақ және қайта өңдеу өнеркәсібі, сондай-ақ тауарлармен, жарамсыз ұзақ уақыт сақтауға арналған.

Фьючерстік биржалық сауда – ең бір серпінді дамып келе жатқан секторларының капиталистік шаруашылығы. Әсіресе тез қарқынмен ол дамыды соғыстан кейінгі кезеңде, бұл әсер санының көбеюі биржалық тауарлар туындаған жаңа фьючерстік биржалар.

Ресейде бірінші тауар биржасы құрылды Петр I 1703 жылы ашылған санкт-Петербург қаласында.

Салыстырғанда, батыстық орыстар биржа болған бірқатар айырмашылығы бар. Біріншіден, төмен деңгейі биржалық техника. Екіншіден, биржаның көбінесе өзіне функциясын мүдделерін білдіру бойында, ал бірде-бірі батыс биржаларының емес орындады, осы функцияларды, өйткені мұндай өкілдік арқылы жүзеге асырылды, онда арқылы сауда палатасының құрылған нәтижесінде ұзақ мерзімді саяси және экономикалық күрес кәсіпкерлер үшін өз мақсаттары. Үшіншіден, кәдімгі қатысы биржаларына Ресей әрқашан болды неоднозначным. Жиі сауалнамасында деген пікір порядочному адамға биржасында істеу ештеңе.

1911 жылғы деректері бойынша сауда және өнеркәсіп Министрлігінің Ресей саны 87 биржаларының көпшілігі құрады және тауар биржалары, олардың басым мәміле сатып алу-сату ауыл шаруашылығы өнімдерін, шикізат және т. б.

Кейін 1917 жылғы барлық биржа жабық болды, бірақ шілде айында 1921 ж. (алғашқы жылдарға арналған нэпа) болды возрождение. Алайда, тиімділігі олардың била төмен, оған дәлел биржалық айналым: 1921 1922 жж. 31 сұралған, биржа тек 6 болған айлық айналымы асатын 100 мың довоенных рубль, 22 биржаларының айналымы емес достигали 50 мың руб., ал 11 биржаларының – 10 мың сом биржалық айналымда болған негізінен сол тауарлар мен соғысқа дейін, – азық-түлік және жем. Текстиль, шикізат, металл және былғары бұйымдар, отын ұсынылды биржаларында шамалы. Алайда, бірте-бірте биржалық сауда болды затухать, соңында 20-шы жылдардың кеңестік биржа таратылды.

Новая жизнь отандық тауар биржаларының, басталды 1991 жылы. Ал 1992 жылы маусымда басшылары 4-х мәскеулік тауар биржаларының – МТБ, РТСБ, МБЦМ және биржаның металдар туралы меморандумға қол қойды межбиржевом құру жөніндегі ынтымақтастық келісім-шарты.

2. ҰЙЫМДАСТЫРУ ФЬЮЧЕРСТІК САУДА

Фьючерстік мәмілелер жасалады белгілі бір саны келісім-шарттар, тауардың саны (тауардың саны жасасқан келісім-шарттардың санымен анықталады) және тек бір стандартты түрі тауардың, осы биржа. Бұл деп аталатын базистік сорт. Кейде басқа, базистік сортты, биржа белгілейді тағы бірнеше сорттарын, олар мыналармен ауыстыру базистік сорт. Есептеу кезінде жүргізіледі бағамдалуы негізінде базистік сұрыпты жеңілдікпен (дисконтпен) бірақ белгіленген нормаларға сәйкес тауар үшін төмен сұрыпты н с үстемемен (сыйлығымен) тауар үшін жоғары сұрыпты (биржалық саудадағы мақтамен жеңілдіктер белгіленеді термин “оффс” надбавки – “онс”) . Сатушыға таңдау құқығы беріледі сұрыпты тауар, ұсынылатын жеткізу (шегінде рұқсат етілген жалпы шарттар) .

Инфрақұрылым фьючерстік нарығы үш бөліктен тұрады.

1. Биржа – орын үшін сауда. Биржасы – бұл коммерциялық емес ұйым, оның негізгі мақсаты – жұмысты ұйымдастыру және үйлестіру барлық бөлімшелерінің жұмыс істеуін қамтамасыз ететін, фьючерстік нарық (есеп айырысу палатасы биржалық қойма, биржа мүшелерінің және есеп айырысу палатасы, тәуелсіз орталықтар талдау биржалық тауардың сапасын және басқа да) .

3. Жүйесін биржалық қойма білдіретін жекелеген мүлдем тәуелсіз биржа тіркелген заңды тұлғалар биржада және тізіміне енгізілген ресми биржалық қойма. Мұндай қоймалар тауарларды сақтауды жүзеге асырады, келіп түскен міндеттемелерді орындау ретінде фьючерстік келісім-шарттар, қатаң белгіленген шарттарға сәйкес биржа.

Мәміле жасасу кезінде және сатып алушы мен сатушы келісім-шарттың енгізеді кепілдік кепілпұл, жарна (маржаны) болып табылатын қаржылық қабілетін қамтамасыз ету сатып алушы мен сатушының бойынша міндеттемелерді орындауға фьючерсному келісім-шарт – сату немесе тауар сатып алуға, егер орын емес, ішінара төленетін базалық келісім-шарт мерзімі. Оның көлемі белгіленеді, Есеп айырысу палатасы және сараланады түріне байланысты сатушы (өндіруші, делдал және т. б.; бірінші, ол 1,5-2 есе төмен) . Кезінде тұрақсыздық нарық, әдетте, талап етіледі үлкен жарна кезінде тұрақтылығы нарықтық конъюнктура жарна аз. Сонымен қатар, ажыратады жарналар хеджевые және алыпсатарлық шот. “Хеджевые шот, кем қауіпті, биржа мен брокерлік фирмалар әдетте аз мөлшері белгіленеді. (5, стр. 357) шамасына кепілақы әсер етеді, сондай-ақ тұрақсыздық дәрежесі бағалар мен уақыты, остающееся сәтіне дейін тауарды жеткізу. Шамасы кепілдік кепілзат белгіленеді 5-тен 18% – ға келісім-шарттың құны. Айына тауарды жеткізу келісім-шарт бойынша кепілдік кепілпұл жетуі мүмкін құнының 100% тауар. (3) .

Арналған фьючерстік нарықтардағы басқа пайда алу бағалардың өсуі сатып алу кезінде фьючерстік келісім-шарттар немесе бағаның құлдырауы кезінде оларды сатуға болады пайдасын спрэдті, т. е. айырманы, бағаның бір мезгілде сатып алу және сату екі түрлі фьючерстік келісім-шарттар бір және сол тауар (мәміле көбелек) . Бастап осындай операцияны сауда-саттыққа қатысушы ескереді көбінесе бағалардың арақатынасы екі келісім-шарт қарағанда, абсолюттік олардың деңгейлері. Келісім-шарт, расцененный ретінде арзан, ол сатып алуға болады, онда келісім-шарт, оказавшийся қымбат сатады. Егер қозғалыс нарығындағы баға жүріп күтілетін бағытта, биржалық ойыншы пайда өзгеруінен арақатынаста баға келісім-шарттар. Мұндай мәмілелер кем тәуекелді және қорғалған өзінің табиғаты бойынша, және, осылайша, кем рискованны қарағанда қарапайым фьючерстік мәміле. Спрэдинг іс жүзінде әрқашан мүмкін қорғауды қамтамасыз ету шығындардан байланысты күтпеген ауытқуларымен бағасы немесе олардың тұрақсыздығымен.

3. ФЬЮЧЕРС КЕЛІСІМ-ШАРТ

Мәні фьючерстік мәміле болып табылады фьючерстік келісім-шарт – құжат құқықтары мен міндеттерін айқындайтын алу немесе мүлікті (ақшаны қоса алғанда, валюталық құндылықтар және БҚ) немесе ақпаратты тәртібін көрсете отырып, осындай алу немесе беру. Сонымен қатар, ол емес болып табылады бағалы қағазбен (2) . Фьючерс келісім-шарт болуы мүмкін емес жай ғана жойылуы, немесе сәйкес биржалық терминология, жойылды. Егер ол жасалмаса, онда таратылуы мүмкін не жасау арқылы қарама-қарсы мәміле тең санымен тауардың жеткізумен келісілген тауарды көзделген мерзімде келісім-шартта. Басым көпшілік жағдайда орын өтемақы және тек 1-3% – ға келісім-шарттарды жеткізіледі жеке тауарлар. Жеткізу тауарларды фьючерстік биржаларда рұқсат етілген белгілі бір айлары деп аталатын, позициялармен. Мысалы, Нью-Йорк биржасында кофе, какао және қант ол ғана рұқсат етіледі наурыз, мамыр, шілде, қыркүйек және желтоқсан айларында, бұл ретте сатушы тауарды кез-келген күні. Алайда, сатушылар биржалық келісім-шарттар жүргізілуде тауарды жеткізуге, оларға тек ерекше жағдайларда, бұл байланысты қосымша шығындармен салыстырғанда, оны сатумен нарықта нақты тауар. Кезінде шұғыл мәмілелер сатып алушы есептейді алуға покупаемые құндылықтарды, ал сатушы беруге сатылатын атындағы құндылықтар. Нәтижесі мұндай мәміле болып табылады беру нақты, сондай-ақ тауарларды төлеу немесе алу арасындағы айырма келісім-шарт және оның қорытынды бағасы орындалған күні. Мысалы, сатушы сатты қаңтар айында биржадағы партиясына мыс бағасы 960 ф. құжат 1, ” амӛз жеткізуге наурыз айында. Егер жеткізілу мерзіміне қарай бағасы биржасында мыс дейін көтеріледі 965 ф. құжат 1, “амӛз”, ол болады, жеңілген тарап сатып алушы, керісінше, ұтқан. Сатушы ретінде ұтылған тарап төлеуі керек айырмашылықты 5 ф. – құжат жасау арқылы деп аталатын кері (офсеттік) мәміле, яғни мәміле сатып алуға осындай тауардың бағасы 965 ф. құжат 1, “амӛз”, немесе, бірақ биржалық терминологияда жоюға келісім-шарт. Сатып алушы, өз кезегінде, жасайды наурызда офсетную мәміле, яғни мәміле сату осындай тауардың бағасы 965 ф. құжат 1, “амӛз”, және, осылайша, ұтады 5 ф. ст. 1 т. Кезінде мәмілелерге мерзімі бір тарап әрқашанда жеңеді, екіншісі ұтылады.

Үшін барынша жеделдету қорытынды мерзімдік мәмілелер, жеңілдету, жою, келісім-шарттар мен есеп айырысуды жеңілдету, оларға бар толығымен стандартталған нысандары фьючерстік келісім-шартпен. Әрбір фьючерстік келісімшарт құрамында биржасының қағидаларында белгіленген тауардың саны. Мысалы, қант бойынша – 50 т, каучуку, мыс, қорғасын және мырыш бойынша – 25 т, кофе – 5 т. және т. б. Ауытқу нақты салмағын жылғы келісімшарттық аспауы тиіс 3%.

Кезде фьючерстік келісім-шарт келісіледі тек екі негізгі шарттары: баға және позиция (жеткізу мерзімі) . Барлық басқа шарттары стандартны анықталады биржалық ережелермен (бұдан келісім-түсті металдар, онда сондай-ақ, және тауар саны – барлығы 100 т.) .

Жеткізу мерзімі бойынша фьючерсному келісім-шарт ұйғарымымен белгіленеді ұзақтығын позиция. Мысалы, стандартты келісім-шарт Лондон және басқа биржалар бойынша каучуку жасалуы мүмкін әрбір жеке келесі айға – айлық ұстанымын; қант, какао, мыс, мырыш, қалайы, қорғасын – әр келесі трехмесячную ұстанымын. (8, С. 6) Барлық фьючерстік келісім-шарттар айырмашылығы келісім-шарттар нақты тауар міндетті түрде болуы тиіс дереу тіркеліп, есеп айырысу палатасы, қолда бар әрбір қор биржасы. Тіркелгеннен кейін фьючерстік келісім-шарт мүшелері биржа сатушы мен сатып алушы – көп сөйлейді бір-біріне қатысты қалай тараптың келісім-шартқа қол қойған. Олар сонымен қатар, есеп айырысу палатасы биржа. Әрбір тарап бір жақты тәртіппен кез-келген уақытта жоюға немесе фьючерс келісім-шарт жасасу жолымен офсеттік мәміле осындай тауардың саны. Тарату фьючерстік келісім-шарт көздейді төлеуді есептік палатаға немесе алу оған арасындағы айырма келісім-шарт және оның қорытынды және ағымдағы бағасы.

Егер фьючерс келісім-шарт емес, жойылды, оның мерзімі аяқталғанға дейін жасасу жолымен офсеттік келісім-шарт, онда сатушы қоя алады нақты тауар, ал сатып алушы оны қабылдауға шарттарда осы қағидаларда биржа. Бұл жағдайда сатушы тиіс кемінде 5 биржалық күн басталғанға дейін жедел позиция жіберу арқылы брокер есеп айырысу палатасына биржа хабарлама (деп аталатын АҚШ-та “нотис”, Англияда – “тендер”) ниеті туралы тапсыруға нақты тауар. Келесі күні Есеп айырысу палатасы таңдайды, сатып алушы, ол бұрын барлық келісім-шарт сатып жібереді, оған арқылы оның брокердің туралы хабарлама поставе, бір мезгілде хабардар етеді және брокердің сатушының кімге арналады? (3) . Сатып алушы, пожелавший қабылдауға нақты тауар келісім-шарт бойынша алады қойма куәлігі қарсы чек жазылған сатушының пайдасына. Жеткізуге нақты тауардың аяқталады шектеулі саны фьючерстік мәміле (2% кем) . (8, Б. 7)