Валюталық тәуекелдер коммерциялық тәуекелдердің бөлігі болып табылады, олар ұшырайды қатысушылар халықаралық экономикалық қарым-қатынастар. Валюталық тәуекелдер-бұл қауіп валюталық шығындардың валюта бағамының өзгеруіне байланысты бағаның (қарыз) қатысы бойынша төлем валютасымен арасында келісімшартқа қол қою немесе кредиттік келісімдер мен төлемді жүзеге асыруға. Негізінде валюталық тәуекел жатыр өзгерту нақты құнын ақшалай міндеттемелер көрсетілген. Валюталық тәуекелге бейім екі тараптың мәмілеге қатысушылар.

Мысал 1.10 ақпан 1995 жылғы экспорттаушы Германия шарт сомасы 10 миллион доллар импорттаушы АҚШ-тан төлем мерзімін 1 айға. Валюта баға келісім-шартта – АҚШ доллары, төлем валютасы – неміс маркасы. Уақытта келісім-шартты жасасу бойынша доллар бағамы қатысты маркасы құраған 1USD=1.5346 DM.

10 бұл тиіс жүзеге асырылады төлем, доллар бағамы төмендеп, 1USD=1.3966 DM. Осылайша арасындағы келісім-шарт жасасумен және төлем ол бойынша валюталық бағам – бір доллар құнсызданған арналған 8.99 %. Жоғалту экспорттаушы құрады, сол 8.99% – ға, ал импортер керісінше жеңіп, т. к. ақылы жоқ 15346000 маркаларын, ал тек 13966000 марка.

Келтірілген мысалда жеңілген тарап экспорттаушы болып табылады, бірақ жағдайда қарама-қарсы динамикасы, валюталық курс, т. е. егер доллар бағамы 10 наурыз асып мәні 1.5346 DM, жоғалтып алып еді тауарды импорттаушы.

Осыған байланысты, бұл курстар барлық валюталар оның ішінде резервтік валюта – АҚШ долларының, бейім мерзімдік тұрақсыз болып тұр салдарынан түрлі объективті және субъективті себептері, практика халықаралық экономикалық қатынастардың қалыптасқан тәсілдерін таңдау стратегиясын қорғау және валюталық тәуекелдер. Мәні осы тәсілдер мынада: 1. Шешімдер қабылданады қажеттілігі туралы арнайы шаралар бойынша сақтандыру валюталық тәуекелдер 2. Бөлінеді бөлігі сыртқы сауда келісім-шарт немесе несиелік келісім – ашық валюталық позициякоторая болады страховаться 3. Таңдалады нақты тәсілі мен әдісі тәуекелін сақтандыру.

Халықаралық тәжірибеде қолданылатын негізгі үш әдісі тәуекелдерді сақтандыру: 1. Біржақты әрекетті серіктестерінің бірі 2. Операциялар сақтандыру компаниялары, банктік және үкіметтік кепілдігі 3. Өзара келісімге, мәмілеге қатысушылар.

Таңдау нақты әдісін сақтандыру тәуекел әсер етеді мынадай факторлар: ерекшеліктері экономикалық және саяси қарым-қатынастар строной-контрагенттің мәміле -бәсекеге қабілеттілік-тауардың төлем қабілеттілігі, контрагенттің мәміле -қолданыстағы валюталық және кредиттік-қаржылық шектеулер осы елде мерзімі жабу тәуекел – болуы қосымша шарттарын мәмілені жүзеге асыру перспективалары өзгеру валюталық курстың немесе пайыздық мөлшерлемелер.

Әлемдік тәжірибе сақтандыру валюталық және кредиттік тәуекелдер көрсетеді айналысқа өзгерістер әлемдік экономика және валюта жүйесі. Ең қарапайым және ең бірінші әдісі-валюталық тәуекелдерді сақтандыру болып табылады қорғаныш ескертпелер.

Қорғаныш ескертпелер.

Алтын және валюталық қорғаныш ескертпелер қолданылған екінші дүниежүзілік соғыстан кейін.

Алтын ескертпесі негізделген тіркеу алтын мазмұны валюта төлем күні келісім-шарт жасасу және қайта есептеу сомасының өзгеруіне тепе-тең алтын мазмұнын орындау күні. Различались тікелей және жанама алтын ескертпелер. Кезде тікелей харам міндеттемелер сомасы приравнивалась ” весовому саны алтын; жанама – міндеттемелер сомасы, айқын валютада пересчитывалась өзгеруіне тепе-тең алтын мазмұнын осы валюта (әдетте доллар) . Қолдану осы ескертпенің негізделді деп соғыстан кейінгі Брентонвудской валюта жүйесінің болғандығын ресми алтын паритеты – қатынасын валюта бойынша олардың золотому мазмұны, 1934 бойынша 1976 жылы орнатылған базасында ресми бағасы алтын, айқын долларымен. Алайда переодически болған ауытқуы, нарықтық бағасы алтын мен жиі девальваций жетекші әлемдік валюталар, алтын ескертпесі біртіндеп жоғалтты өзінің қорғаныштық қасиеттері және қолданыла бермейтін, мүлдем қабылдаған Ямайской валюталық жүйенің отменившей алтын паритеты және ресми бағасы алтын.

Валюталық ескертпе – шарт-халықаралық келісім-шартта оговаривающее қайта қарау төлем сомасының өзгеруіне тепе-тең валюта бағамын ескертпелер мақсатында сақтандыру валюталық немесе кредиттік тәуекел экспортердің немесе кредитордың. Ең кең тараған нысаны валюталық оговоркинесовпадение валюта бағасы мен төлем валютасы. Бұл ретте экспорттаушы немесе кредитор үшін қызығушылық ретінде валюта бағасы выбиралась ең тұрақты валюта немесе валюта арттыру курсының оның болжануда, т. б. жүргізу кезінде төлем сомасын есептеу төлем жүргізіледі тепе-тең бағам валютасының бағасы. “Рассмотренном бұрын мысалында экспорттаушы Германия, выбравший валютасы бағасы доллар, дұрыс мәлім әлемдік нарық конъюнктурасын және шеккен шығындар үшін құлау доллар бағамының жүзеге асыру кезінде келісім-шарт бойынша төлем. Бұл ретте тұрақсыздық жағдайында өзгермелі валюталық курс, бұл әдіс валюталық тәуекелдерді сақтандыру тиімсіз болып табылады. Ұқсас қорытынды таратуға болады басқа нысаны валюталық ескертпе – валюта бағасы мен төлем валютасы сәйкес келеді, ал төлем сомасы қойылады тәуелді тұрақты валюта ескертпелер (өте белсенді пайдаланылады, қазір Ресейде) .

Тәуекелді төмендету үшін құлау валюта бағамының бағасы практикасында тарату многовалютные ескертпелер.

Многовалютная ескертпе -шарт-халықаралық келісім-шартта оговаривающее қайта қарау төлем сомасының өзгеруіне тепе-тең курс себет валюта, алдын ала таңдалынатын, тараптардың келісімі бойынша. Многовалютная ескертпесі алдында артықшылығы бар одновалютной: біріншіден, валюталық корзина, өлшеу әдісі средневзвешанного, валюта бағамын төмендетеді күрт өзгеруі төлем сомасы; екіншіден, ол неғұрлым жоғары дәрежеде сәйкес келеді мүдделеріне контрагент мәміле тұрғысынан, валюталық тәуекел, т. б. қамтиды валютаның әр түрлі тұрақтылық.

Сонымен қатар кемшілігі многовалютной ескертпелер күрделілігі тұжырымын ескертпелер келісім-шартта тәсіліне байланысты есептеу курстық шығындардың дұрыс еместігі оның әкеледі әр түрлі түсіндіру тараптар шарттарын ескертпелер. Басқа кемшілігі многовалютной ескертпелер күрделілігі болып табылады таңдау базистік валюта себетінің.

Күші жойылғаннан кейін алтын-девизного стандарттың режимін тіркелген тепе-теңдік және курс және өту Ямайской валюталық жүйесі және құбылмалы валюта бағамы халықаралық валюталық бірлік теңестірілген белгілі бір валюталық себеті. Бірнеше түрі бар валюталық қоржын. Олар ерекшеленеді құрамы валюта: 1. Симметриялық себет – онда валюталар қолында бірдей удельными таразылармен.

2. Ассиметричная себет – жоқ валюта қолында әртүрлі удельными таразылармен.

3. Стандартты корзина – валюта тіркелген белгілі бір кезеңінде қолдану валюталық бірліктер ретінде валюта ескертпелер.

4. Реттелетін корзина – валюта байланысты өзгереді нарықтық факторлар.

Артықшылығы қолдану СДР немесе ЭКЮ сияқты базасын многовалютной ескертпелер ерекшелігі, тұрақты және жалпы танылған олардың quotes жоққа белгісіздік есептеу кезінде сомаларын төлем.

Оның құрамдас элементтері тетігін валюта ескертпелер болып табылады: – басы мен оның іс-әрекеті, ол байланысты келісім-шартта белгіленген шегінің ауытқуларының – күні базистік құнының валюталық себет. Күн базистік құны, әдетте, болып табылады қол қою күні келісім-шарт немесе бұдан бұрынғы ші күні. Кейде қолданылады қозғалатын күні базистік құнының, бұл жасайды қосымша белгісіздік.

– күні немесе кезеңде анықтау шартты құны валюталық себет, төлем сәтінде: әдетте, жұмыс күні алдында күндіз төлем немесе бірнеше күн алдында.

– іс-әрекетін шектеу, валюталық ескертпелер, курстың өзгеруі кезінде төлем валютасының қарсы валюта бағамының ескертулер орнату арқылы төменгі және жоғарғы шектерінің қолданыс ескертпелер (әдетте пайызбен сомасында төлем) .

Басқа да түрлерімен многовалютной ескертпелер болып табылады: 1. Пайдалану ретінде төлем валютасының бірнеше валюталардың бірі келісілген теру, мысалы: доллар, марка, швейцариялық франк және фунт стерлинг.

2. Опцион төлем валютасы – келісімшартты жасасу кезінде баға тіркеледі бірнеше валютада, ал басталған кезде төлем экспортер таңдауға құқығы бар төлем валютасы.

Шектеулілігі қолдану валюталық ескертпелер, жалпы және многовалютной атап айтқанда, ерекшелігі, ол сақтандырады желтоқсандағы валюталық және инфляциялық тәуекел тек дәрежеде, онда тауарлы бағаның өсуі әсер динамикасын валюта бағамдарының. Мысал ретінде ресейде валюталық ескертпе тәжірибесінде барлық жерде, соның ішінде ішкі есеп айырысулар: қарамастан, сатушылар, тауарларды, әдетте, ескереді және олардың бағасына байланысты доллар бағамының, оның жоғалуын ішкі инфляция өтелмейді бағамының өсуі. Әлемдік тәжірибеде сақтандыру үшін экспорттаушылар мен кредиторлар инфляциялық тәуекел пайдаланылады тауарлық-бағалық ескертпелер.

Тауарлық-бағалық ескертпе -шарт-енгізілетін халықаралық келісім-шарт мақсатында сақтандыру инфляциялық тәуекел. – Тауарлық-бағалық ескертулерге жатады: 1. Ескертпелер туралы, жылжымалы баға өсіп отырған қарай баға түзу факторын.

2. Индекстік ескертпе – шарт, ол бойынша төлем сомасын өзгертеді өзгеруіне тепе-тең баға кезеңдерде қол қойған күннен бастап орындалған сәтіне дейін міндеттемелері. Индекстік ескертпелер алған жоқ кең тарату әлемдік тәжірибеде-қиындықтарды таңдау және санаумен индекстерінің нақты бейнелейтін бағаның өсуі.

3. Аралас валюта-тауар ескерту үшін пайдаланылады реттеу төлем сомасының өзгеруін ескере отырып, валюта бағамдарының және тауар бағаларының. Жағдайда однонаправленной өзгеру динамикасын валюта бағамдарының және тауар бағаларының есебі сомаларын төлем нқ барабар барынша изменившемуся факторы. Егер арасында қол қоюмен және орындаумен келісімді динамикасы валюта бағамдарының және тауар бағаларының динамикасы емес совпадали болса, онда төлем сомасы өзгеріп арасындағы айырмашылықты бағаның ауытқуы мен курстар.

4. Өтемдік мәміле үшін валюталық тәуекелдерді сақтандыру кезінде несие беру: несие сомасы ұштасады бағасымен белгілі бір валютадағы (пайдаланылуы мүмкін корзина валют) жеткізілетін тауардың несиені өтеу есебіне.

Осы уақыт валюталық ескертпелер, әдісі ретінде валюталық тәуекелдерді сақтандыру экспорттаушылар мен кредиторлар, негізінен, іс жүзінде гомогенді қолданылады. Олардың орнына басынан бастап 70-ші жылдары қолданыла бастады қазіргі заманғы әдістері сақтандыру: валюталық опциондар, форвардтық валюталық мәміле, валюталық фьючерстер, банкаралық операциялар “своп”.

Валюталық опциондар.

Валюталық опцион – арасындағы мәміле опционды сатып алушы мен сатушы валюта, ол сатып алушыға опционды сатып алу немесе сату жөніндегі белгілі бір бағам бойынша соманы валюта күні ішінде келісілген уақыт үшін сыйақы, уплачиваемое сатушыға.

Валюталық опциондар қолданылады, егер опционды сатып алушы ұмтылады мүліктегі шығынының өзгеруіне байланысты валюта бағамының белгілі бір бағытта. Шығындар тәуекелі валюта бағамының өзгеруінен болуы мүмкін бірнеше түрлері.

1. Әлеуетті тәуекел беру үшін фирма келісім-шарт тауарларды жеткізу.

2-мысал. Экспорттаушы мен импорттаушы келісімшарт жасады, ол бойынша экспорттаушы обязывался қоюға партиясына тауарларды импорттаушыға жағдайында жаңартылатын аккредитив. Кейін жеткізу бөлігінде тауарды экспорттаушы бас тартты допоставить қалған бөлігі, жіберіп орындамау импорттаушы жеткізу шарттары. Импорттаушы қозғады қарсы өз контрагенттің сот процесін аяқтауды талап етіп жеткізу өтеуге міндетті шығындар. Осылайша, экспорттаушы тәуекел жеңілуі және шығынға ұшырауы-болжамды құлау валюта бағамының бағасы. Ұмтыла отырып, өзіңізді де бұл тәуекел, экспортер сатып алады опцион сатушының осы валютаның жағдайда қолайсыз үшін істің нәтижесіне және шетел валютасын құнсыздану мүмкіндігі болады сатуға өз түсімін (сатуға опцион) алдын ала келісілген бағам бойынша. Егер ол ұтады немесе шетел валютасының бағамы азайған емес, онда экспорттаушы іске опцион, жоғалтып кезде сатушыға төленген опционның сыйлығы, бірақ бәрібір өз залалын азайтады.

2. Хеджирлеу капитал салудың басқа валютада неғұрлым тартымды ставкалар.

3-мысал. Осыған байланысты, ФРЖ пайыздық ставканы доллары бойынша инвестор Германиядан сатып алған долларына орналастырды, оларды 6 айлық депозит америка банкі. Сонымен қатар, ол сатып алады опцион сатушының осы валютаның, т. б. опасается, депозит шартының қолданылу долларының бағамы төмендеуі мүмкін төмен есептелген атындағы маңызы бар және ол нақты көтереді шығындар. Егер бұл инвестор жүзеге асырады опцион және сатады долларына белгілеген бағам бойынша (жоғары нарықтық) , потеряв бұл ретте сыйақы. Егер доллар бағамы емес, төмендеп төмен деңгейге, инвестор жүзеге асырады опцион және жоғалтады ғана сыйақы төленген сатушыға опцион.

3. Тәуекел кезінде сауда мәміле.

“Рассмотренном мысалында 1 экспорттаушы Германия алмады жасауға мынадай: бір мезгілде келісім-шарт жасасумен сатып алуға опцион сатушының доллар курсы 1USD=1.5446 DM 1 ай. Сонымен қатар, ол ақылы еді жалақыдан 3% көлемінде құнының опционды: 10000000 х 3 ———————- = 300000 ақш долл., немесе 300000 х 1.5446 = 463380 марка.

100 сәтінде келісім-шарт бойынша төлем долларының бағамы – маркасы құрады, 1USD=1.3966 DM. Шығындар экспортер мәміле құнсыздану салдарынан валютаны келісім-шарт бағасының құрады (1.5346 – 1.3966) х 10000000 = 1380000 марка. Пайда экспортер опционды сатқан кезде белгіленген бағам бойынша құрады (1.5446 – 1.3966) х 10000000 = 1480000 марка. Осылайша таза пайда экспорттаушы ескере отырып, төленген сатып алу кезінде опционның сыйлығы құрайды 1480000 1380000 – 463380 = 536620 марка.

Жағдайда, егер доллар бағамы кезінде төлем жасау-ге көтерілді, мысалы, 1USD=1.6346 DM болса, экспорттаушы емес, опционды жүзеге асыра отырып, сатты еді долларына рыноктық бағамы бойынша және алған болар еді мөлшерінде пайда (1.6346 – – 1.5346) х 10000000 = 1000000 маркаларын, ал шегергенде төленген сыйлықақы 1000000 – 463380 = 536620 марка.

Алынған экспортер келтірілген мысалда қосымша пайда нақты орын алуы мүмкін болған кезде ғана қолайлы оған динамикасын курс валютаның мәмілені, сондай-ақ сатып алу кезінде опционның тиімді бағам бойынша. Егер, мысалы, жасалған кезде төлем нарықтық бағамы долларға дәл келетінен бағамы келісімшартта, онда экспорттаушы тікұшағы еді шығындар мөлшерінде төленген сатып алу кезінде опционның сыйлығы.

Сонымен опциондарды сатып алуға және сатуға валюта қолданылады опциондар бағалы қағаздарды сатып алуға. Опцион бағалы қағаздарды сатып алу – мәміле сатып алушы опционды пайдалануға құқық алады сатып алу немесе сату белгілі бір бағалы қағаздар бағамы бойынша опционның белгілі бір уақыт ішінде, уплатив бұл ретте сыйақы сатушыға опцион.

Опцион бағалы қағаздарды сатып алуға пайдаланылады кезде инвестор тілейді бұзуға курсының төмендеуінен бағалы қағаздар, ол инвестициялайды. Мысалы, эмитент бағалы қағаздарды сатуды жүзеге асырады акциялардың номиналы 10 доллар бағамы бойынша 8 млн акциясын өткізді. Шетелдік инвестор сатып алғысы келетін акция есептейді арттыру курс, 6 айдан 11-ге дейін долларды құрады. Ол жай ғана сатып алуға болады акциялар пакеті бойынша 8 млн данаға, бірақ бұл ретте ол: – шығарады айналымнан айтарлықтай сомасы – тәуекел, яғни акциялар бағамы, 6 айдан төмен қатар курс, ол олардың сатып алды.

Ол сатып алады опцион сатып алушының осы акциялар бағамы бойынша 9 долларға акция үшін 6 ай мерзімге, уплачивая сатушыға опцион мөлшерінде сыйақы 50 цент алды. Егер 6 айдан соң болжам орындалады және нарықтық бағамы акцияларды құрайды 11 долларға акцияны инвестор жүзеге асырады опцион алады және акция бағамы бойынша опционның 9 доллар. Сонымен қатар, ол алады пайда мөлшерінде 11 – 9 – 0.5 = 1.5 доллар бір акцияға. Егер нарықтық бағасы акциялар арқылы жарты жылда өзгермейді немесе құрайды, 8.5 долларға (немесе одан кем) , онда инвестор жүзеге асырады акцияларды сатып алу құқығы, сонымен қатар оның пайда нөлге тең болады. Бұл ретте инвестор барлық сақтандырады өз тәуекел, т. б. жоғалтады ғана сыйлық емес, барлық құралдар.

Ерекшелігі опцион, сақтандыру мәміле тәуекелі болып табылады сатушы опционды туындайтын салдарынан көшіру оған валюталық тәуекел экспортердің немесе инвестор. Дұрыс рассчитав курс опционды сатушы тәуекел шығынға ұшырауы, олар кетсе алынған атындағы сыйлық. Сондықтан опционды сатушы әрқашан ұмтылады занизить оның бағамын арттыруға сыйлығына, бұл мүмкін қолайсыз сатып алушы үшін.

Форвардтық валюталық мәміле Форвардная валютная сделка – сату немесе сатып алу, белгілі бір соманы валюта аралықпен арасындағы уақыт және орындауға мәміле бағамы бойынша мәміле жасалған күннен. Форвардтық валюталық мәміле жүзеге асырылады, биржадан тыс. Тараптар форвард мәмілесін мәміле, әдетте, банктер мен өнеркәсіптік-сауда корпорациялар. Мәні форвард валюталық мәміле болады пояснить на примере отырып, экспорттаушы Германия және америка импорттаушы. Келісім-шарт жасасу кезінде тауарларды экспорттаушы бір мезгілде жасайды банкіңізбен сату туралы келісім оған өзінің валюталық түсімнің бір айдан кейін белгілі бір уақытта қорытынды келісімнің бағамы. Бұл кезде банк өзіне қабылдайды валюталық тәуекел экспорттаушы мен үшін төлемақы бұл белгілейді, сыйлық үшін, ол анықтау кезінде ескеріледі курс форвард.

4-мысал. Экспорттаушы сатады өз валюталық түсімді банкке 10 ақпан курсы 1USD=1.5346 DM айға. Банк клиент өзіне сыйлық мөлшері 2% – ға, ескере отырып, оның курс форвадной мәміле анықталатын болады: 10000000 х 2 ———————- = 200000 ақш долл. немесе 200000 х 1.5346 = 306290 таңбаларды 100 15346000 – 306290 = 15039710 таңбаларды 15039710 Курс форвард мәмілесін: 1USD= ————- = 1.5039 DM.

10000000 жүзеге асырған Кезде есеп айырысуларды экспорт-импорт мәмілесі бойынша 10 наурыз күні доллар бағамы төмендеп, 1USD=1.3966 DM. Экспорттаушының банкі, ол мәміле жасады-форвард төлейді арасындағы айырмаға форвард мәмілесін бағамы мен нарықтық бағам: (1.5039 – 1.3966) х 10000000 = 1073000 таңбаларды Шығындар экспорттаушы құлаудан валюта бағамының келісім-шарттың бағасы құрады (1.5346 – 1.3966) х 10000000 = 1380000 марка ескере Отырып, төленген банк айырма сомасы шығындарды дейін азайды 307000 марка. Шығындар банктің құрады 1073000 – 306290 = 766710 марка.

Осылайша, қаралған мысалдан көрініп тұрғандай, банк қабылдай отырып, өзіне міндеттеме валютасын сатып алу экспорттаушының бағамы бойынша-форвард, шеккен елеулі шығындар.

Форвардтық валюталық мәміле пайдаланады, сондай-ақ импорттаушылар. Егер күтілуде өсуі валюта бағамын, импорттаушы төлемдерді жүзеге асырады келісім-шарт бойынша, онда импортерге выгодно купить осы валютаға бүгін бағамы бойынша-форвард, тіпті егер ол жоғары нақты нарықтық бағамын, бірақ бұл ретте қауіпсіздендіру өзін тағы да үлкен өсу курсы төлем жасау күнгі осы валютаның келісім-шарт бойынша.

Сонымен валюталық форвардтық операцияларды 1984 жылғы тәжірибеленеді, форвардтық операциялар кредиттік және туынды қаржы құралдарымен – деп аталатын “болашақ ставка” (forward rate agreements) білдіретін банкаралық мерзімді келісімдер туралы өзара өтемақы шығындарын пайыздық мөлшерлемелерді өзгерту бойынша депозиттер 1 жылға дейін (әдетте, сомасы 1-ден 50 млн. доллар) .

Форвардтық валюталық, несиелік және қаржылық операциялар болып табылады балама биржалық фьючерских және опциондық операциялар.

Валюталық фьючерстер.

Валюталық фьючерстер алғаш рет қолданыла бастады 1972 жылы Чикагском валюта нарығындағы. Валюталық фьючерс – мерзімді мəміле білдіретін сатып алу-сатуды белгілі бір валюта бойынша фиксируемому, мәміле жасасу сәтіндегі бағамы бақылау арқылы белгілі бір мерзімге. Айырмашылығы валюталық фьючерстер операциялар-форвард мынада: 1) фьючерстер сауда стандартты келісім-шарттар 2) міндетті шарты фьючерс болып табылады кепілдік депозиті 3) контрагенттердің арасындағы есеп айырысулар арқылы жүзеге асырылады клиринг кезінде валюталық биржа, ол делдал ретінде тараптар арасындағы және бір мезгілде мәміле кепілі.

Фьючерстің артықшылығы алдында форвардтық келісімшарт болып табылады оның жоғары өтімділік пен тұрақты икемді валюта биржасында. C арқылы фьючерстерін экспорттаушылар бұйрықққа мүмкіндігі хеджирлеу өз операцияларын.

Схемасын хеджирлеу көмегімен фьючерской валюталық мәміле қарастырайық мысалында ресейлік импортер жүзеге асыратын төлем келісім-шарт бойынша долларымен (валюта бағалар – неміс маркасы) экспорттаушыға БЭЖ-інен. Бағам артқанда маркалы ресейлік импортер көтереді шығындар, т. б. үшін ақы төлеу келісім-шарт оған көп қажет долларға қарағанда, ол қадап төлеуге мәміле жасасу кезінде. Үшін сақтандыруға өзінің валюталық тәуекел, импорттаушы тапсырма береді брокерге жасассын МТБ екі фьючерских келісім-шарт: – бір сату бойынша таңбаларды сомаға келісім-шарттың бағасы; – басқа сатып алуға доллар сомасына тең баға келісім-шарт бойынша есептелген бағамы маркалы долларына оны жасасқан.

Бұл жағдайда, егер сом биржалық котировка долларға маркалы Ресей өзгеретін болады беталысына сәйкес әлемдік валюталық нарық тәуекелі болады сақтандырылмаған. Келісім-шарт сату таңбаларды әкеледі рублевую пайда мөлшерінде өсім курс маркалы қатысты долларға шаққанда рубль, ал келісім-шарт сатып алуға доллар застрахует бүкіл мәмілені жылғы өсіміне рублевого курс. Негізінен импорттаушы алады қосымша ұтыс, егер асқанда барлығы үшін қолайлы жағдай ойындар айырмашылығы, өзара еш маркалы және доллар мен олардың кросс-курс арқылы рубль бойынша фьючерстік келісім-шарттар.

Жалғыз қосымша шарттары мынада: келісім-шарт маркасын және доллар қажет балалары үшін фьючерстік баға белгілеуді (қарамастан абсолюттік шама) соотносились сияқты биржалық кросс-котировка осы валюта арқылы рубль жасалған сәтте тауарлық келісім-шарт.

Сауда фьючерсными келісім-шарттармен доллары бойынша Ресей күзінде басталған 1992 жылы МТБ, ал сауда-саттық фьючерс бойынша маркасы – 1993 жылдың ақпан айында. Ережелерімен, сауда-саттықты деп ашу үшін валюталық позицияның қажет есеп айырысу палатасы биржа сақтандыру депозиті бастапқы маржаны – 20% мөлшерінде келісім-шарттың құны (сауда жүзеге асырылатын негізгі стандартты келісім-шарттар және 10-1000 доллар) . Өтеу мерзімі басталған кезде келісім-шарт сатып алушылар мен сатушылар, әдетте, жоқ жеткізеді, бір-біріне валютасына, ал тек погашают арасындағы айырмашылықты фьючерстік және нақты котировкой. Әлемдік тәжірибеде мәміле жоқ түзеу валютасымен алады 97-98% айналымы.

Бір мезгілде хеджерами биржада белсенді жұмыс істейді валюталық алыпсатарлар. Техникалық жағынан олардың іс-әрекеттері ұқсас іс-әрекеттерге хеджеров, бірақ алыпсатарлар көтереді баға тәуекелі, және т. б ештеңе сақтандырады. Ресейде, онда фьючерстік сауда-саттық бар, тәжірибесі аз, алыпсатарлық мәміле басым мәмілелермен байланысты хеджированием, қаупін арттырады хеджеров. Әлемдік тәжірибе даму фьючерстік сауда көрсеткендей, толық және едәуір көлемі бойынша фьючерс нарығы тұруы мүмкін емес бір алыпсатарлар. Бұл жағдайда орташа пайда операциялардан әрбір ойыншы (статистика бойынша үлкен сандар) теңелді еді нөлге арналған ұзақ жолының уақыт және нарық тез еді келді вырождению. Нақты ағынын ұсыныс пен сұраныстың фьючерс нарығы қамтамасыз етеді, ең алдымен, хеджирующие. Рас, бұл жерде проблема бар: мүдде хеджирующего мәміле клиенттің және оның брокерінің орналасқан қарама-қайшы. Брокер мүдделі сату фьючерс сатып алу бойынша ең төменгі баға және шығарып алу пайда. Хеджирующий керісінше мүдделі сақтап, арзан фьючерс өсуі кезінде биржалық курс дейін есептік, т. к. ол тұрақтылығына кепілдік береді, оның пайда бойынша тауар келісім-шарт. Бұл ретте, егер хеджер өзі нарығына шығады, онда оның әрекеттерін жіберіледі алу бойынша мерзімді мәмілелер мен мәмілелер нақты валютасы. Бұл жағдайда кәсіби алыпсатарлар, олар мұқият қадағалап отырады нарығы ие үлкен көлемі жүзеге асыру үшін қаражат ойындар, мүмкін переигрывать хеджеров, жүргізеді үшін соңғы туындауына қосымша валюталық тәуекелдерін және шығындарды жерде идеясы бойынша бұл шығындар болуы тиіс страховаться. Әлемдік тәжірибе қалыптасқан арнайы қорғау шаралары хеджеров белгілеу жолымен қатаң регламенттелген ережесін сауда-саттықты қор биржасы. Ресей, жетіспеушілігінен, тәжірибенің, сауда-саттықты жүргізу шектеулі көлемін фьючерстік нарық орын алған екі нақты жағдайды қатысушылар фьючерстік сауда-саттық ұрынса елеулі шығындар, впрямую байланыссыз отырып, тәуекелдік сипатымен олардың операциялар.