Басым түрі инвестициялық құралдарды жасап шығаратын ресей нарығындағы бағалы қағаздар болып табылады, акционерлік қоғамдардың акциялары. Бұл түсіндіріледі бірнеше себептері.
Біріншіден, “бастапқы жинақтау” кірді ресей экономикасы талап етеді жеделдетілген қарқынын қайта бөлу және мобилизаций ұзақ мерзімге елеулі қаржы ресурстарын құру үшін жаңа ірі коммерциялық құрылымдар. Ең жақсы тәсілмен осындай тәуелді мемлекеттің жұмылдыру ірі ақшалай қаражат болып табылады акционирование және акциялар шығару.
Екіншіден, акциялар болып табылады және “мәңгілік ел” құралы, және акционерлік қоғам қалыпты барысында оқиғалардан міндетті емес қайтаруға акционерлер енгізген. Сондықтан көптеген коммерциялық ұйымдар көреді акциялар шығаруға орнына түрлі борыштық міндеттемелер.
Үшіншіден, елеулі әсер ететін басымдықтар инвесторлар мен эмитенттердің көрсетеді психолог ическая орнату көшу капитализму, жеке меншік. Акция – міндетті атрибут капитализм. Қазір мода акцияларына перевешивает қажеттілігін сауатты тәуекелдерді бағалау. инвестициялаумен байланысты.
Төртіншіден, қазіргі уақытта дәл осы сұрақ акционерлеу неғұрлым сәйкес әзірленді және қолданыстағы заңнама. Арасында барлық түрлерін бағалы қағаздар акциялар неғұрлым белгілі нарық қатысушыларына.
Сонымен қатар айналыста болатын ресей нарығында акциялар болып табылады әлдеқайда тәуекел аз құралдарымен, осыған ұқсас құрал-Батысында. Бұл мынадай:
Біріншіден, жалпы дағдарыс Ресей экономикасына мүмкін емес бір мезгілде жүруі жеткілікті кірістіліктің өсуімен жұмыс істейтін бұл жағдайларда кәсіпорындар мен ұйымдардың, соның ішінде акционерлік. Сондықтан тура келеді үміттену жоғары кірістілігі акциялар нарығының, сондай-ақ олардың достат күндізгі сенімділігі.
Екіншіден, санаулы ғана құрылатын Ресей акционерлік қоғамның акциялары ұсынылады кең сату болып табылады кәсіпорындар берік өтілі бар және онымен жасалған (мысалы, КАМАЗ). Олардың көпшілігі акционерлік қоғамдар – бұл жаңадан құрылған ұйымның елеулі бөлігінде қаржылық ор кәсіби даярлық деңгейін растау (инвестициялық компаниялар, банктер). Болмауы көпжылдық статистика осы ұйымдар мен белгісіздік олардың болашақ күрт снижаюткачество сараптамалық бағалау тиімділігін салымдардың эмиссиялайтын, олар.
Үшіншіден, бағалы қағаздар нарығы Ресейде жетті, тағы деңгейдегі өркениеттің кезде қалыпты өмір бұл нарық болып табылады, міндетті түрде ұсыну инвестициялық көпшілікке өзі туралы толық ақпарат ұсынылған бағалы қағаздар. Көптеген эмитенттер ашпайды мүмкіндік беретін мәліметтерді сауатты айтуға, олардың бағалы қағаздар жүйесі нарықтық ақпарат грешит дамымауымен. Тура алдарынан және недобросовестностью эмитенттер және бағалы қағаздар нарығының кәсіби қатысушылары.
Төртіншіден, жиі кездеседі акциялар шығарылымының эмитент жоқ, жеткілікті түрде пысықталған жобаларын ақша қаражатын пайдалану, алынған осы шығарылымы. Бұл ретте салымдар инвесторлар қамтамасыз етіледі тек өздері енгізген ақша қаражатына шығару барысында. Мұндай жағдайларда, акционерлік қоғамның еш кепілдік бере алмайды инвесторларға жеткілікті табыс деңгейіне акциялар бойынша, сондай-ақ қорғауды мүмкіндіктері банкроттық.
Мемлекеттік бағалы қағаздар нарығын Ресей дерлік жоқ. Бұл мүмкін түсіндіруге келесі себептері:
неразработанностью нарықтық рәсімдерді жүзеге асыру және сауда мемлекеттік бағалы қағаздармен;
қатысты невыгодными қаржылық жағдайларға шығарылған ресейлік мемлекеттік облигациялар;
жалпы экономикалық дағдарыс, шаруашылықта, ол тиімсіз борыштық міндеттемелер шығару жалпы, мемлекеттік, атап айтқанда,.
1991 жыл ұшу бағасының бағалы қағаздар жылмен биржалық дүрбелең. Басталуы 1992 ж. соңында күрт салқындату арқылы нарықты тұрақтандыру, стагнацией операциялар. Оның себебі – негізінен аяқталуы ажиотажной толқын биржалық тоқмейілсу, басталуы рассудительных және мөлшерленген іс-қимыл. Соңында 1991 ж. бағасы көптеген акциялар болып шықты бірнеше рет көтерілген салыстырғанда ақылға қонымды деңгейін айқындайтын нақты кірістілігі осы акциялар. Қаржы жылының аяқталуы қажеттілігіне әкелді анықтауға және жариялауға нақты қол жеткізу үшін. Мәселен, орта есеппен кірістер акциялар бойынша 1991 г құбылып аясында 10-20 % номиналы, ал салыстырғанда жоғарылатылған бағасы осы акцияларды олардың нақты кірістілігі болды әлдеқайда төмен. Бұл ғана емес, жүруі қайта бағалаумен қатынастар инвесторлардың нарықтық баға.
Сонымен қатар, кеңейту төлем дағдарысы көрсетті абсолюттік неликвидность нарығының болмауы, тұрақты қайталама нарық бағалы қағаздар.
Сонымен қатар байқалды алғашқы ілгерілеу процесінде өзін-өзі ұйымдастыру бағалы қағаздар нарығы қатысушыларының выделились кейбір салыстырмалы тұрақты оларды біріктіру, олар ойнай бастайды, барлық үлкен рөл атқаратын нарықтың.
Қатысушылар саны бағалы қағаздар нарығының қарқынды өсіп келеді, олардың қызметі профессионализируется. Пайда многочислительные жаңа шығарылымдары бағалы қағаздар. Құрылады алғашқы клирингтік орталықтар және депозитарийде.
Жасауға болады, бұл бағалы қағаздар нарығы Ресейде орналасқан барлық фазасында пайда болуы. Алайда, қарқыны, онда ол дамиды, әлдеқайда жылдам қарағанда, эволюциясы бағалы қағаздар рыногының өз кезінде Батыста. Бұл ұялатып, бір жағынан, үміт тезірек алуы, бағалы қағаздар нарығын жеткілікті деңгейін өркениеттілігінің, екінші жағынан, туындатады неизбежные шығындар өсуі және жоғары тәуекел жұмыс істеу кезінде бұл нарықта.
Банк Ресей ұстанады зеландияда қатысты көптеген бәсекелес-бірімен биржалық құрылымдардың қор нарығы мен қатыспайды өз қаражатымен және атымен бірде-бір. Мұндай позиция екендігімен Банк Ресей емес, деп санайды қажетті басымдылық бір немесе бірнеше көптеген коммерциялық құрылымдар кезге дейін эволюциясы биржалық жүйесінің өзі емес, бөледі бесспорного көшбасшы немесе бірнеше нарығындағы көшбасшылардың бағалы қағаздар. Банк Ресей емес, деп санайды енгізілуі бәсекелестік және саяси күрес түрлі биржалық құрылымдарды қолдау және бір зиян басқа.
Бір мезгілде Банк Ресей бірдей құрметтейді, әр түрлі бағалы қағаздар рыногының қатысушыларына және дайын оларға бірдей әдістемелік қолдау. Бұл, ең алдымен, қоғамдық ұйымдар – бағалы қағаздар нарығының қатысушылары, қолда ллектуальное ынтымақтастықты отырып бағаланады және құпталады.
1-тарау. Мәні бағалы қағаздар нарығы.
Нарықтық экономикалы елдерде мемлекеттік араласу бөлу материалдық және қаржылық ресурстар шектеулі. Кәсіпорындардың көпшілігі бола тұра, основанными не жеке не ұжымдық меншік, дербес изыскивают материалдық және ақша ресурстары нарығында, олар арқылы бөлінеді басым бөлігі қоғамдық өнім ретінде табиғи-заттай және құндық нысандары болады.
Нарық, онда сатылатын және сатылып алынбайды материалдық ресурстарды атауын алды нарығы нақты активтер. Нарықты бөлуді қамтамасыз ететін ақша қаражатының қатысушылары арасындағы экономикалық қарым-қатынастарды деп аталады қаржы нарығы. Назарға ала отырып, ра зличные нысандары, онда ақша ресурстары жүгінеді, қаржы нарығы, оның құрамында бөліп көрсетуге болады нарығы, банктік кредиттер мен бағалы қағаздар нарығы.
Нарығы банктік несиелерді қамтиды қарым-қатынас, туындайтын по поводу предоставления кредиттік мекемелер ақылы және қайтарымды несиелер,
ресімдеуге байланысты емес арнайы құжаттарды еді ут дербес сатылуы, шомылудан немесе өтелуі.
Бағалы қағаздар нарығы қамтиды ретінде кредиттік қарым-қатынастар совладения, выражающиеся шығару арқылы арнайы құжаттарды (бағалы қағаздар), олар өзіндік құны және сатылуы мүмкін, шомылудан және өтелуі.
Бағалы қағаз құжат болып табылады, ол көрсетеді және онымен байланысты мүліктік құқықтар, өз бетінше жүгінуге нарықта және сатып алу-сату объектісі және өзге де мәмілелерді көзі болып алған тұрақты немесе бір жолғы табыс бір түрі ретінде ақшалай капитал. Өткен бағалы қағаздар ғана болған дене осязаемой, қағаз нысанында және печатались баспаханалық тәсілмен арнайы бланк жеткілікті жоғары дәрежеде қорғалуы ықтимал қолдан. Соңғы уақытта байланысты айтарлықтай ұлғаюымен айналымы бағалы қағаздар, көптеген ауысты қолма-қол ақшасыз, физикалық неосязаемую (безбумажную) нысаны. Сондықтан, бағалы қағаздар нарығында шығарылады жүгінеді және өтеледі ретінде меншікті бағалы қағаздар және олардың алмастырғыштары. Нысандары бағалы қағаздар рыногында мәмілелер, сондай-ақ деп аталады құралдарымен бағалы қағаздар нарығы, қорлар (“мағынасында ақшалай қорлар) немесе қор құндылықтарымен. Егер бағалы қағаздар жоқ, бар физикалық осязаемой нысанындағы немесе қағаз бланкілер орналастырылады арнайы қоймалар, иесіне бағалы қағазды куәландыратын құжат беріледі оның меншік құқығы, сол немесе басқа қор құндылығы. Бұл құжат деп аталады сертификатпен бағалы қағаздар. Сертификаттар бағалы қағаздар шығарылуы мүмкін және ұсынушыға алмастыру үшін өзімен бірнеше біртекті бағалы қағаздар (сияқты ақшалай купюрам түрлі қадір-қасиетін). Соңғы жағдайда, сертификат құрамында иесі туралы ақпарат қор құндылықтары.