Тарихи түрде Халықаралық айналымда төлемнің екі негізгі тәсілі ерекшеленді: трассалау және ремитирлеу. Жол тартқан кезде кредитор борышкерге оның валютасында траттаны жазып береді (мысалы, Нью-Йорктегі кредитор Лондонда борышкерге фунт стерлингпен борышты төлеу туралы талап қояды) және оны өзінің валюта нарығында сатып алушының банктік бағамы бойынша сатады. Жол тартқан кезде кредитор-белсенді тұлға : ол вексельді борышкердің валютасында өзінің валюта нарығында сатады. Борышқор – белсенді тұлға: ол кредитордың валютасын өзінің валюта нарығында сатушының бағамы бойынша сатып алады. Бірінші дүниежүзілік соғысқа дейін Халықаралық айналымда және кем дегенде соғыс аралық кезеңде қолданылған, межелеу мен трассалауға негізделген және валюталық операцияларға қызмет көрсеткен төлемнің әртүрлі тәсілдері біртіндеп есеп айырысудың дербес тәсілі ретінде басылды.
Екінші дүниежүзілік соғыстан кейін валюталық операциялардың түрлі түрлері кеңінен дамыды. Валюталық шектеулерді тарату кезеңінде 50-жылдардың соңына дейін өнеркәсіптік дамыған елдерде валюталарды дереу жеткізумен валюталық мәмілелер (“спот”) және шұғыл (форвардтық) мәмілелер басым болды, әрі соңғылары көбінесе валюталық реттеу объектісі болды. Валюталық заңнаманы ырықтандыру 50-ші және 60-шы жылдардың рубежінде “своп”операцияларының дамуына алып келді. Жедел валюталық мәмілелерді одан әрі дамыту сауда операциялары бойынша тәуекелдерді жабу жөніндегі дәстүрлі операцияларға қосымша хеджирлеу (тәуекелдерді сақтандыру) қажеттілігін тудырған капиталдардың қозғалысын ырықтандыруға байланысты болды. Бақылау органдары тарапынан банктік баланстардың жай-күйін күшейткен бақылау баланстарда, мерзімді валюталық мәмілелерде және “своп” операцияларында көрсетілген тәуекелдерді сақтандыру бойынша бұрын тәжірибеге алынған валюталық операцияларды ауыстыруға ықпал етті, өйткені олар баланстан тыс шоттарда есепке алынады.
70-ші жылдардан бастап бірқатар биржаларда фьючерстік мәмілелер дамиды, бірақ олар банкаралық нарықтың стандартты операциясы болып табылмаса да, және опциондық валюталық мәмілелер – алыпсатарлық мәмілелердің және валюталық тәуекелдерден хеджирлеудің жаңа нысаны, әсіресе, тәуекел тудыратын тауар мәміле мүмкін болса, бірақ қамтамасыз етілмеген (мысалы, сауда-саттыққа қатысқан кезде). Банктер пайыздық мөлшерлемелердің “своп” операцияларымен бірге валюталық мәмілелерді жасай бастады. Қолма-қол валюталық операцияларды көптеген банктер жүзеге асырады; жедел операциялар және “своп” – мәмілелер-негізінен ірі банктер; тұрақты опциондық операциялар-ірі банктер.
1.3. Валюталық операциялардың түрлері.

1.3.1. Шетел валютасымен мерзімді (форвардтық) мәмілелер.

Жедел валюталық мәмілелер (форвардтық, фьючерстік) – бұл валюталық мәмілелер, бұл кезде тараптар мәміле жасалған сәтте тіркелген бағам бойынша мәміле жасалғаннан кейін белгілі бір мерзімнен кейін шетел валютасының шартты сомасын жеткізу туралы уағдаласады. Бұл анықтамадан жедел валюталық операциялардың екі ерекшелігі бар.
Мәміле жасау және орындау сәтінің арасындағы уақыт аралығы бар. Қазіргі жағдайда мәмілені орындау, яғни валютаны жеткізу мерзімі мәміле жасалған күннен бастап (мерзімі 1-2 апта, 1,2,3,6,12 ай және 5 жылға дейін) немесе мерзім шегінде кез келген басқа кезең ретінде анықталады.
Мерзімді валюталық операция бойынша валюта бағамы, бірақ ол белгілі бір мерзімнен кейін орындалса да, мәміле жасалған сәтте тіркеледі.
Шетел валютасымен мерзімді мәмілелер мынадай мақсаттарда жасалады::
валютаны коммерциялық мақсаттарда конверсиялау (айырбастау), валюталық түсімдерді алдын ала сату немесе валюталық тәуекелді сақтандыру үшін алдағы төлемдер үшін шетел валютасын сатып алу;
олар жүзеге асырылған валюта бағамының ықтимал төмендеуіне байланысты шығындардан Шетелдегі портфельдік немесе тікелей капитал салымдарын сақтандыру;
бағамдық айырма есебінен алыпсатарлық пайда алу.
Коммерциялық операцияларды жасау кезінде валюталық тәуекелді жабу үшін мерзімді мәмілелерді пайдалану Бреттонвуд валюта жүйесінің дағдарысы және құбылмалы валюта бағамдарына көшу жағдайында 60-жылдардың аяғында 70-жылдардың басында кеңінен таралды.
1.3.2. “СПОТ”валюталық операциялары.

Бұл операциялар барынша таралған және валюталық мәмілелер көлемінің 90% – ын құрайды. Олардың мәні контрагент-банктердің оны жасау сәтінде белгіленген бағам бойынша мәміле жасалған күннен бастап екінші жұмыс күні оны жеткізу шартымен валютаны сатып алу-сату болып табылады. Бұл ретте мәмілеге қатысушы әрбір валюта бойынша жұмыс күндері болып саналады, яғни мәміле күнінен кейінгі күн бір валюта үшін жұмыс істемейтін болса, валюталарды жеткізу мерзімі 1 күнге ұлғайтылады, бірақ келесі күн басқа валюта үшін жұмыс істемейтін болса, онда жеткізу мерзімі тағы бір күнге ұлғайтылады. Бейсенбі күні жасалған мәмілелер үшін жеткізудің қалыпты мерзімі-дүйсенбі, жұма-сейсенбі (сенбі және жексенбі-жұмыс емес күндер).
“Спот” мәмілелері бойынша валютаны жеткізу алушы банктер көрсеткен шоттарға жүзеге асырылады. Жасалған мәміле бойынша валюталарды аударудың екі күндік мерзімі бұрын оны неғұрлым қысқа мерзімде жүзеге асыруға объективті қиындықтар туындады.
Дереу жеткізумен валюталық операциялар валюталық позицияның ең мобильді элементі болып табылады және белгілі бір тәуекел жасайды. “Спот” операциясының көмегімен банктер өз клиенттерінің шетел валютасындағы қажеттілігін қамтамасыз етеді, капиталдарды, оның ішінде “ыстық” ақшаны бір валютадан екіншісіне құю, арбитраждық және алыпсатарлық операцияларды жүзеге асырады.
1.3.3. “СВОП” валюталық операциялары.

Қолма-қол операцияларды үйлестіретін валюталық мәміленің бір түрі “своп”мәмілелері болып табылады. Мұндай мәмілелер орта ғасырдан бері белгілі, итальяндық банкирлер вексельдермен операциялар жүргізген кезде; кейінірек олар репорт және депорт операциялары түрінде дамыды. Репорт-екі өзара байланысты мәміле: шетел валютасын қолма-қол сату және оны мерзімге сатып алу. Депорт – бұл сол мәмілелердің үйлесімі, бірақ кері тәртіппен: “спот” шартымен шетел валютасын сатып алу және сол валютаны мерзімінде сату.
Кейінірек “своп” операциясынан банктер әртүрлі валюталарда баламалы сомаларға депозиттер айырбастау нысанын сатып алды. Мұндай операцияның кемшілігі осы операция сомасына банк балансының ұлғаюы болып табылады, бұл оның коэффициенттерін нашарлатты және қосымша тәуекелдер тудырды. “Своп” валюталық операциясы осы проблемаларды шешеді: міндеттемелерді есепке алу баланстан тыс баптарда жүзеге асырылады, валюта Айырбастау сатып алу – сату, яғни бірыңғай мәміле нысанында жасалады.
“Своп” -бұл сол валюталармен белгілі бір мерзімге қарсы бітеумен шұғыл жеткізу шартымен екі валютаны сатып алу-сатуды үйлестіретін валюталық операция. Бұл ретте екі серіктес (банктер, корпорациялар және т.б.) қарсы төлемдер туралы уағдаласады. “Своп” операциялары бойынша қолма-қол мәміле “спот” бағамы бойынша жүзеге асырылады, ол контрсде (жедел) валюталық бағамның қозғалысына байланысты сыйақы немесе дисконт ескеріле отырып түзетіледі. Бұл ретте клиент қолма – қол мәміле бойынша сатушы мен сатып алушының бағамдары арасындағы маржа-айырмада үнемдейді. “Своп” операциялары банктер үшін ыңғайлы: олар ашық позиция жасамайды (сатып алу сатумен жабылады), оның бағамының өзгеруіне байланысты тәуекелсіз қажетті валютамен уақытша қамтамасыз етеді. “Своп” операциялары үшін пайдаланылады:
коммерциялық мәмілелер жасау: банк шетел валютасын дереу жеткізу шартымен сатады және бір мезгілде оны мерзімге сатып алады.
Халықаралық есеп айырысуларды қамтамасыз ету, валюталық авуарларды әртараптандыру үшін банктің валюталық тәуекелсіз (конрсделкамен жабу негізінде) қажетті валютаны сатып алуы.
екі валютада өзара банкаралық кредит беру.
Орталық банктер арасындағы “своп” мәмілесінің мәні келесіде жасалады. Нью-Йорктің Федералдық Резервтік банкі келісім бойынша, мысалы, неміс федералдық банкімен оған дереу жеткізу шартымен АҚШ долларымен сатады( долларды осы банктің шотына жазады), ал неміс федералдық банкі осы соманың баламасын ГФР маркаларында Нью-Йорк банкінің шотына аударады. Осылайша, АҚШ несие алады,оны валюталық интервенция немесе валюталық әртараптандыру үшін пайдалана отырып, шетел валютасында резерв жасайды. Бір уақытта Нью-Йорктің Федералдық Резервтік банкі неміс федералдық банкімен форвард мәміле жасайды және оның мерзімі басталған кезде ГФР Орталық банкінен маркаларға доллар сатып алады. АҚШ долларын қолдау мақсатында “своп” мәмілелерін оның бағамы 70-ші жылдары құлдыраған кезде белсенді пайдаланды.
“Своп” операциялары валюталармен ғана емес, пайыздармен де жасалады. Пайыздармен осы мәміленің мәні бір Тарап басқа пайыздарды ЛИБОР ставкасы бойынша олардың арасындағы айырмашылық түрінде пайда алу мақсатында тіркелген ставка бойынша пайыздарды алуға айырбастауға төлеуге міндеттенеді. Бұл ретте, белгіленген пайыз бойынша орта мерзімді салымдары бар, бірақ қайта қаралатын пайыз бойынша қысқа мерзімді пассивтер немесе пассивтері бар Тарап өзінің пайыздық тәуекелін (пайыздық позицияны) ұзақ мерзімді тіркелген ставканы “сатып ала отырып” немесе керісінше сақтандырады.
“Своп” операциялары бойынша құжаттама салыстырмалы стандартталған, төлем жасамау кезінде оларды тоқтату шарттарын, міндеттемелер алмасу техникасын, сондай-ақ кредиттік келісімнің әдеттегі тармақтарын қамтиды. Олар қажетті валюта алуға, елден капиталдың уақытша айырмашылығын өтеуге, валюталық резервтердің, оның ішінде ресми резервтердің құрылымын реттеуге мүмкіндік береді.

1.4. Шетел валютасымен операциялардың бухгалтерлік есебі.

Осы ереже заң бойынша заңды тұлғалар (банктерден басқа) болып табылатын кәсіпорындар, мекемелер мен ұйымдар үшін, сондай-ақ олардың филиалдары, өкілдіктері, бөлімшелері және жеке балансқа бөлінген өзге де оқшауланған бөлімшелері үшін бухгалтерлік есепте және есептілікте құны шетел валютасында айқындалған мүлікпен және міндеттемелермен операцияларды көрсету тәртібін белгілейді.
Банк мекемелеріндегі шоттардағы шетел валютасының бухгалтерлік есебін кәсіпорындар 52 “валюталық шот” шотында, бюджеттік мекемелер 116 “валюталық шот”шотында жүргізеді. Көрсетілген шотқа мынадай шоттар ашылады:
“Елдегі валюта шоты»;
“Шетелдегі валюталық шот»;
“Транзиттік валюталық шот”.
Шетел валютасындағы қолма-қол ақшаның бухгалтерлік есебі 50 “Касса” шотының “шетел валютасындағы Касса” 2 және “шетел валютасындағы операциялық касса”4 қосалқы шоттарында жүргізіледі.
Шетел валютасында көрсетілген мүлікпен және міндеттемелермен (негізгі құралдар мен материалдық емес активтер, арзан бағалы және тез тозатын заттар, шикізат, материалдар, жабдықтар мен тауарлар, кассадағы қолма-қол ақша, жолдағы, банк мекемелеріндегі шоттардағы қаражат, ақша және төлем құжаттары, қаржылық салымдар, заңды және жеке тұлғалармен есеп айырысудағы қаражат, банктердің кредиттері, өзге де заемдар, активтер мен пассивтер) операцияларды жүзеге асыру кезінде олардың құны бухгалтерлік есепте көрсету үшін Ұлттық банктің бағамы бойынша
Бухгалтерлік есепте операцияларды көрсету үшін ақша бірлігіне қайта есептеу операцияны шетелдік валютада жүзеге асыру күніне Ұлттық банктің бағамы бойынша жүргізіледі.
Заңды және жеке тұлғалармен қолма-қол ақшаны, банк мекемелеріндегі және жолдағы қаражатты, ақша және төлем құжаттарын, бағалы қағаздарды, есеп айырысудағы қаражатты (міндеттемелер бойынша есеп айырысуларды және қарыздарды қоса алғанда), сондай-ақ бюджеттен шетел валютасындағы нысаналы қаржыландыру қалдығын қайта есептеу операцияларды шетелдік валютада жүзеге асыру күніне, сондай-ақ бухгалтерлік есепті жасау күніне жүргізіледі.
5-тармақта келтірілмеген және шаруашылық қызметті жүргізу үшін және одан тысқары жерлерде пайдаланылатын негізгі құралдар мен материалдық емес активтердің, арзан бағалы және тез тозатын заттардың, шикізат пен материалдардың, жабдықтар мен тауарлардың, арнайы мақсаттағы қорлардың және өзге де активтер мен пассивтердің құны бухгалтерлік есепті жасау кезінде осы активтер мен пассивтерді кәсіпорынның балансына есептеуге байланысты шаруашылық операцияларын жүзеге асыру күніне Ұлттық Банктің қолданылып жүрген бағамы бойынша есептелген сомада ақшалай
6-тармақта келтірілген активтер мен пассивтердің құнын қайта есептеу шетел валютасы бағамының өзгеруіне байланысты бухгалтерлік есепте көрсетілгеннен кейін жүзеге асырылмайды.
Құны шетел валютасында айқындалған активтер мен пассивтерді есепке алу шоттарындағы бухгалтерлік есеп тіркелімдеріндегі операциялар жазбаларын шаруашылық қызметін жүзеге асыратын кәсіпорын, ұйым, мекеме жүргізеді.
Бір мезгілде осы Ереженің 5-тармағында келтірілген активтер мен пассивтермен операциялардың көрсетілген жазбалары төлемдер жүзеге асырылатын шетел валютасында жүргізіледі.
Елден тыс жерлерде Қаржы-шаруашылық қызметті жүзеге асырудан нәтиже қалыптасатын шетел валютасындағы кірістер мен шығыстар тиісті операцияны шетел валютасында жүзеге асыру күніне Ұлттық банктің бағамы бойынша немесе бағамдардың орташа шамасына қарай ақша бірлігінде айқындалады. Бағамдардың орташа шамасы Ұлттық банк бағамдарының шамаларын және олардың есепті кезеңдегі әрекет ету күндерінің санын есепті кезеңдегі күнтізбелік күндер санына бөлу нәтижесі болып табылады.
1.4.1. Қолма-қол валютамен сауда (айырбастау) бойынша операцияларды есепке алу.

Банктер мекемелерімен агенттік келісімдер бойынша қолма-қол валютамен сауда (айырбастау) бойынша операцияларды жүзеге асыратын кәсіпорындар операцияларды жүзеге асыру күніне Ұлттық банктің бағамы бойынша есептелген баламасы сомасында сатып алынған шетел валютасының құнын айырманы 42 “сауда үстеме бағасы” шотына жатқыза отырып, шетел валютасына айырбастауға нақты берілген валюта сомасына 3 “шетел валютасындағы операциялық касса” қосалқы шотын 50 “Касса” шотының дебеті бойынша кіріске алады.
Айырбастау пункттері сатқан шетел валютасына келетін бөлігіндегі валюта маржасының сомасы ай сайын 80 “пайда мен шығындар”шоты бар корреспонденцияда есептен шығарылады. Валюталық маржаны бөлу үшін айдың басындағы валюталық маржаның қалдығы мен есепті айдағы валюталық маржаның сомасын есепті айда сатылған шетел валютасының сомасына және есепті айдың соңындағы айырбастау пункттеріндегі шетел валютасының қалдығын бөлу арқылы оның орташа пайызы айқындалады. Айырбастау пункттері есепті айда сатқан шетел валютасының сомасын валюталық маржаның орташа пайызына көбейту арқылы 42-шоттан есептен шығаруға жататын оның сомасы айқындалады.

1.4.2. Қолма-қол ақшасыз шетел валютасын сату және сатып алу бойынша операцияларды есепке алу.

Операцияларды жүзеге асыру күніне Ұлттық банктің бағамы бойынша есептелген сомада сату үшін уәкілетті банкке аударылған валюталық қаражат 56 “басқа ақша қаражаты” шотының дебеті бойынша 1 “жолдағы ақша қаражаты” қосалқы шоты және 52 “валюталық шот” шотының кредиті бойынша 1 “елдегі валюталық шот” және 3 “транзиттік валюталық шот”қосалқы шоттары бойынша көрсетіледі. Қолма-қол жасалмайтын шетел валютасын сатудан алынған валютаның сомасы 51 “есеп айырысу шоты” шотының дебеті және 46 “іске асыру” шотының кредиті бойынша “қолма-қол жасалмайтын шетел валютасын сату” қосалқы шоты және бір мезгілде 56 “басқа ақша қаражаты” шотының кредиті бойынша 1 “жолдағы ақша қаражаты” қосалқы шоты және 46 “іске асыру”шотының дебеті бойынша көрсетіледі.

46 “іске асыру” шотының дебетіне кәсіпорынның шетел валютасын сатуға арналған тапсырмасын орындағаны үшін уәкілетті банктің қызметтеріне ақы төлеу де жатады. Шетел валютасын сатудан түскен пайда 80 “пайда мен залалдар” шотының кредиті бойынша, ал шығындар (залалдар) – 81 “пайданы пайдалану” шотының дебеті бойынша 46 “сату”шотымен корреспонденцияда көрсетіледі.
Уәкілетті банктегі кәсіпорынның шотына шетел валютасын есептеу күніне Ұлттық банктің бағамы бойынша валютада есептелген сатып алынған шетел валютасының құны “елдегі валюта шоты” қосалқы шотының 52 “валюталық шот” шотының дебеті және “жолдағы ақша қаражаты” қосалқы шотының 56 “басқа ақша қаражаты”шотының кредиті бойынша көрсетіледі. Валютада сатып алынған шетел валютасы баламасының оны сатып алуға арналған барлық шығыстар сомасынан асып кетуі пайда құрамына есептеледі, ал кері алгоритмнің нәтижесі 81 “пайданы пайдалану”шотының дебетіне есептен шығарылады.

1.6. Реттеу және бақылау.

Валюта операцияларын жүргізу кезінде банктер әртүрлі тәуекелдерді көтереді. Бірінші кезекте бұл тәуекелдер жеке валюталарда – ұзын немесе қысқа позицияларда жабылмаған мәмілелердің болуы мүмкін болуымен байланысты. Жедел мәмілелер кезінде келісім-шартты орындамау тәуекелі туындайды, мысалы контрагенттің банкротқа ұшырауына байланысты. Бұдан басқа, бірқатар валюталық мәмілелер бойынша жекелеген валюталарда есеп айырысудың басталуы мен аяқталуының әр түрлі уақытына байланысты банктер сатылған валютаны аударым жасай отырып, тек келесі күні олар сатып алған валютаның қарсы төлемі жасалғанын біледі. Бұл уақыт айырмасының салдарынан орын алады, мысалы, банк Батыс Еуропа мен АҚШ валюталарына қарсы жапон иендерін, сондай-ақ Батыс Еуропа валюталарын АҚШ долларына қарсы сатқан кезде.
Валюта аударылмау тәуекелін шектеу мақсатында банктер басқа банктермен олардың капиталы мен резервтерінің мөлшерін, беделін және басқа да критерийлерді негізге ала отырып, валюталық мәмілелердің лимиттерін белгілейді. Бұрын жасалған мәмілелер бойынша төлемдерді алу шамасына қарай лимиттер босатылады. Мерзімдік валюталық мәмілелер бойынша лимиттер әдетте дереу жеткізумен жасалатын операциялар бойынша қарағанда төмен болады, өйткені мәміле бойынша төлем жасамау тәуекелі оны жасасудан орындауға дейінгі, яғни валютаны алуға дейінгі кезеңнің ұзақтығына байланысты артады.
Валюталық операциялар мемлекеттік және банктік бақылау және бақылау объектісі болып табылады. Ішінара айырбасталатын валютасы және қаржы операциялары бойынша шектеулері бар елдерде банктердің ұлттық валютаға қатысты валюталық позициясының мөлшері валюталық бақылау объектілерінің бірі болып табылады. Елеулі валюталық тұрақсыздық кезеңінде бұл лимиттер қысқартылуы мүмкін: сондай – ақ лимиттер белгіленуі мүмкін және мерзімді операциялар үшін-сомалар бойынша және мерзімдері бойынша. Алайда, Батыс Еуропа елдерінде валютаның толық айырбасталуын енгізген кезде де банктердің валюталық операцияларын қадағалау сақталуда. Бұдан басқа, 80-ші жылдардан бастап банктердің баланстарда және баланстан тыс баптарда валюталық тәуекелдердің шоғырлануын болдырмау үшін осы бақылаудың күшеюі байқалады. Мұның қажеттілігі валюталық операциялардағы шығындарға байланысты бірқатар ірі банктердің 70-жылдары қиындықтармен және банкроттықпен көрсетілді. Реттеудің жалпы үрдісі валюталық тәуекелдердің банктердің өз қаражатының мөлшерімен үлкен байланысы болып табылады.

Валюталық төрелік.

Төрелік-бұл кең түсінік. Төрелік тауарлармен, бағалы қағаздармен, валюталармен ерекшеленеді. Өзінің тарихи мағынасында валюталық төрелік-әр түрлі валюталық нарықтардағы (кеңістіктік төрелік) валюта бағамындағы айырма есебінен немесе белгілі бір кезең ішінде бағамдық ауытқулар есебінен пайда алу мақсатында кейіннен қарсы бітім жасаумен валютаны сатып алуды (сатуды) үйлестіретін валюталық операция.
Валюта арбитражының негізгі принципі-валютаны арзан сатып алу және оны қымбат сату. Қарапайым валюталық арбитраж, және күрделі (үш және одан да көп валюталармен); қолма-қол және мерзімді мәмілелер шарттарында. Ақша – кредит және әлемдік валюта жүйесінің дамуына қарай валюта арбитражының нысандары өзгерді. Алтын стандарт кезінде бағамдардың айырмасына негізделген валюталық арбитраж қолданылды: вексельдер, Алтын, әр түрлі кредиттік төлем құралдары, әр түрлі валюталық нарықтарда (кеңістіктік). Алтын төрелік әскери кезеңде алтын стандартты жоюға байланысты өз мәнін жоғалтты, ал кеңістіктік төрелік белсенді қолданылды, өйткені валюта нарықтары арасындағы тез және сенімді байланыс жеткіліксіз болған кезде валюта бағамдарының динамикасында айырмашылық сақталған. Кеңістіктік валюталық арбитраж кезінде (уақытша валюталық позицияға қарағанда) жабық валюталық позиция құрылады: әртүрлі нарықтарда валютаны сатып алу және сату бір мезгілде жүзеге асырылатындықтан, валюталық тәуекел туындамайды. Қазіргі заманғы жағдайларда байланыс пен ақпараттың электрондық құралдарын дамытумен, валюталық мәмілелер көлемін кеңейтумен жекелеген Валюта нарықтарындағы бағамдық айырмашылықтар сирек пайда бола бастады және нәтижесінде кеңістіктік валюта арбитражы негізінен уақытша валюта арбитражына орын берді.

Мақсатқа байланысты алыпсатарлық және конверсиялық валюта арбитражы ерекшеленеді. Алыпсатарлық төрелік олардың ауытқуына байланысты валюта бағамдарының айырмасынан пайда алу мақсатын көздейді. Бұл ретте бастапқы және соңғы валюталар сәйкес келеді, яғни мәміле мынадай сызба бойынша жүзеге асырылады: ГФР маркасы – АҚШ доллары; доллар – марка. Конверсиялық төрелік ең алдымен қажетті валютаны сатып алу мақсатын көздейді. Іс жүзінде бұл әр түрлі банктердің бір немесе әр түрлі валюта нарықтарында бәсекелі баға белгілеулерін пайдалану. Оның мүмкіндіктері кең, өйткені курс айырмашылығы сатып алушы мен сатушының бағамдары арасындағы маржаны жабу ғана емес, сондай-ақ пайда беруге тиіс алыпсатарлық арбитраж кезінде сияқты үлкен емес болуы мүмкін. Қазіргі жағдайда әр түрлі валюта нарықтарындағы валюта бағамдары сатушы мен сатып алушының бағамдары арасындағы айырмашылыққа тең немесе одан асатын шамаға сирек ауытқиды, бұл кеңістікте конверсиялық төрелік ғана тәжірибеге мүмкіндік береді: банк арзан валюта нарығында қажетті валютаны сатып алады. Қазіргі заманғы электронды ақпарат құралдары (Рейтер-монитор, Телерейд) жетекші валюта нарығындағы баға белгіленімдерінің барлық өзгерістерін бақылауға мүмкіндік береді. Байланыс құралдары бойынша үстеме шығыстар салыстырмалы түрде қысқарды және мәміленің (5 млн. және көбірек).

70-ші жылдардан бастап құбылмалы валюта бағамдары жағдайында валюта сату мерзімдерінің сәйкес келмеуіне негізделген уақытта валюта арбитраж неғұрлым кең таралған. Оған деген қажеттілік әртүрлі валюталарда және үлкен сомаларға операциялар жасайтын ірі банктерге әрқашан орынды емес немесе тіпті жеке тәртіппен оларды контрсделермен жабу мүмкін. Банкирлер айтқандай, банктерге “рынок жасау” тиімдірек, яғни қарама-қарсы бағыттағы мәмілелерді тарта отырып және сатушы мен сатып алушының бағамдары арасындағы маржада ұтып ала отырып, қазіргі заманғы баға белгілеулер негізінде валюталық операцияларды жүзеге асыру. Дилерлер мен банктер валюталық операцияларды жүзеге асыруға ұмтылады, олар олардың тұрғысынан, жекелеген валюталарды сатып алу мен сатудың ара қатынасын неғұрлым қолайлы етеді. Бұл ретте олар тиісінше өздерінің баға белгілеулерін өзгертеді, оларды ықтимал клиенттер үшін неғұрлым тартымды етеді, ал қажет болған жағдайда өздері басқа банктерге оларды қызықтыратын операцияларды жүргізу үшін, оның ішінде өзінің валюталық позициясын түпкілікті реттеу үшін жүгінеді.

Осылайша, уақытша төрелік неминуемо өзіне алыпсатарлық элементті алып жүреді, өйткені дилер бағамның ықтимал өзгеруі туралы өзінің болжамына байланысты, оларды жүргізуден пайда табуды есептей отырып, таяу уақытта жасалатын мәмілелерді жабу қандай да бір саясатын сайлайды. Егер дилер тез арада доллар бағамы жоғарылайды, ал клиент оған доллар сатуды ұсынады деп болжаса, банк сату сомасын шектей алады немесе доллар сатып ала отырып, оны дереу жаба алады,ал нарықтың айтарлықтай тұрақсыздығы немесе бағам динамикасындағы сенімсіздік кезінде-операция жүргізуден бас тарта алады. Егер клиент Банкке доллар сатып алуды ұсынса, ол кейіннен оны қарсы бітеу есебінен жабуды және сатушы мен сатып алушының бағамдары арасындағы маржада да, ол үшін доллар бағамының тиімді артуын ескере отырып, үлкен сомаға мәміле жасай алады.

Валюталық арбитраждың әдеттегі валюталық алыпсатарлықтан айырмашылығы-дилер операцияның қысқа мерзімді сипатына бағдарланады және мәмілелер арасындағы қысқа аралықта бағамдардың ауытқуын болжауға тырысады. Кейде күн бойы ол өз тактикасын бірнеше рет өзгертеді. Ол үшін дилер нарықты жақсы білуі және болжай білуі, басқа дилерлермен байланысты үнемі талдай білуі, бағамдар ауытқуының себептері мен бағытын анықтау үшін валюта бағамдарының, пайыздық ставкалардың қозғалысын бақылауы тиіс.

Дилердің саясаты үшін валюта бағамдарының өзгеруінің чарттарының (кестелерінің) сыни валюталық нүктелеріне қатысты қазіргі кездегі валюта бағамының орналасқан жері үлкен маңызға ие. Бұл статистикалық белгілі бір сыни валюталық нүктелер бағамдардың өзгерісі, оның шегінен тыс нарыққа үлкен қысым жасауды талап ететін мәндерді білдіреді. Бір жағынан, осы сыни мәндерді жеңу кезінде курс динамикасы сыни нүктелер арасындағы тербелістердің салыстырмалы тыныш аймағына қайта кіреді. Әдетте, делдал – арбитражшылар курстың қозғалысы сыни нүктеге жақындағанда, үлкен сақтық танытады, өйткені, мүмкін секіріс тәрізді айтарлықтай өзгеріс курс (100 пункто және одан да көп). Алайда, валюталық алыпсатарлықта негізгі қызығушылық сыни нүктелерді жеңу болып табылады.
Валюталық алыпсатарлықтың мақсаты – бағамы жоғарылауға беталысы бар валютадағы ұзын позицияны немесе құнсыздануға кандидат валютадағы қысқа позицияны ұзақ ұстап тұру. Бұл ретте көбінесе сенімсіздік атмосферасын құру және оның бағытын жаппай ағызу және төмендету немесе керісінше туғызу үшін валютаны мақсатты сату жүзеге асырылады.
Алыпсатарлық мәмілелерге банктер, фирмалар, ТҰК қатысады. Валюта бағамын төмендетуге немесе арттыруға бағытталған ірі валюта алыпсатарлығы бірнеше күн бойы ондаған миллиард долларға арналған операцияларды жиі қамтиды. Олар орталық банктердің валюталық интервенциясына қарсы тұру мүмкін емес, бірақ олар күніне бірнеше миллиард долларға жасалуы мүмкін. Валюта алыпсатарларының жиі ақша сатып алу қабілетінің нақты арақатынасына сәйкес келе ме, валюталар осы мәмілелердің нәтижесінде пайда болатын деңгейде ұсталуы мүмкін бе деген ойламайды. Валюта олар үшін акциялар, металдар, шикізат сияқты биржалық тауар болып табылады. Оның сипаттамалары ұзақ мерзімді перспективаларды ескерместен қысқа мерзімді жоспарда табыс (пайыздық ставка) және бағаның (бағамның) өзгеру перспективасы болып табылады. Сондықтан елде инфляцияны күшейту перспективалары төмендеуге емес, оның валютасының бағамын арттыруға әкеп соқтыратын парадоксалды құбылыс жиі туындайды, өйткені инфляцияға қарсы күресте ел пайыздық ставкаларды арттыруға келеді деп есептеледі. Мұндай жағдай АҚШ доллары бойынша 80-ші жылдардың бірінші жартысында, ГФР маркасы бойынша 80-ші жылдардың соңында – 90-шы жылдардың басында орын алды.
Валюталық төрелік жиі несие капитал нарығында операцияларға байланысты. Қандай да бір валютаның иесі оны несие капиталдары нарығында басқа валютада неғұрлым тиімді пайыздық ставка бойынша орналастыра алады, яғни банктердің несие капиталдарының әртүрлі нарықтарындағы пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылықты пайдалануына негізделген пайыздық төрелік жасай алады. Валюта иесінің түпкі мақсаты – басқа валютаға айырбастамай, оны тікелей сала отырып, банкке қарағанда неғұрлым жоғары пайда алу. Осы екі валюта бағамдарының динамикасын өзінің бағалауына байланысты ол валюталық тәуекелді сақтандырмауы немесе неғұрлым қолайлы жағдайларда хеджирлеу жөніндегі операцияны уақытша жүзеге асыруы мүмкін. Проценттік төрелік екі мәмілені қамтиды: ставкалар төмен жерде несие капиталдарының шетел нарығында кредит алу; пайыздық мөлшерлемелер жоғары жерде ұлттық нарықта қарыз алынған шетел валютасының баламасын пайдалану.
Мысалы, ГФР Банкі Швейцарияда жылына 5% несие алады, содан кейін швейцариялық франкаларды ГФР маркасына қолма-қол мәмілелер бағамы бойынша конвертациялайды және оларды жылдық 9% – дан ұлттық нарықта орналастырады. Пайыздық мөлшерлемелердің айырмашылығы жылдық 4% – ды құрайды. Алынған несиені өтеу мерзімі келіп түскен кезде кері конверсия жүзеге асырылады, яғни маркалар Франктерге сатылады. Егер ГФР-дағы пайыздық мөлшерлемелер арасындағы оң айырмадағы ұтыс операция бойынша шығындарды ескере отырып, валюталарды конверсиялау кезінде “своп” мәмілелері бойынша ГФР маркасы үшін қолайсыз бағам айырмасынан асып кетсе, валюталық-пайыздық төрелік тиімді. Операция мерзімі – жыл, ал франки – 1 маркасын сатып алу кезінде “спот” курсы ФРГ = 0,90 Швейцария франкі. Төрелік кері конверсия, яғни несиені өтеу үшін франки маркаларын сату, егер табыс береді 0,864 Швейцария франкінен жоғары бағам бойынша ГФР 1 маркалы болады (0,90-0,90*4/100).Егер І тоқсанда жылдық 2% ставкасына сәйкес келетін шарттарда хеджирлеу жүргізілсе, онда инвестор валюталық тәуекелді сақтандыруды және тоқсан үшін жылдық 2% пайданы қамтамасыз етеді. Нәтижесінде “спот” (франки маркаларын сату) мәмілесінің соңғы бағамы төмендейді, бұл пайыздық арбитраждан түсетін пайданы арттырады.

А банкі еуро-долларлық депозиттер мен Француз франктеріндегі салымдар арасындағы пайыздардың айырмашылығы айтарлықтай артады деп санайды. Бұл ретте долларлық пайыздық мөлшерлемелер өзгертілмейді немесе төмендетілмейді, ал еуро-Франктік депозиттер бойынша мөлшерлемелер жоғарылайды. Нәтижесінде франкке қатысты доллардың форвард бағамы бойынша сыйақы да артады. Шешім қабылдау кезінде котировкалар келесідей болды.
НЬЮ-ЙОРКТЕГІ ПАРИЖ

Сатып алушының бағамы сатушы бағамы
“Спот” курсы 5,4789 5,482
1 айға форвард мәмілесі бойынша сыйлықақы 0,011 0,016
6 айға форвард мәмілесі бойынша сыйлықақы 0,0525 0,06

Банк А долларына сатып алады ” франкі 6 ай мерзімге бағамы бойынша сатушының доллар (сыйлықақы 0,0600) және бір мезгілде долларына сатады арналған франкі 1 ай мерзімге бағамы бойынша сатып алушының (сыйлықақы 0,0110). Осылайша, ол екі сыйлық (0,0490) арасындағы айырмашылықты төлеуі керек. Бір айдан кейін Банк бір мәмілені жабады. Қалған 5 айға форвардтық курс бастапқы және оның баға белгілеуімен салыстырғанда өзгерді деп болжаймыз:
“Спот” курсы АҚШ долл./ франц. франк 5,471 5,475
Форвард мәмілесі бойынша 5 айға сыйлықақы 0,081 0,086

Жауап беруші: Рахимжан Гульмира Адилбековна Қазақстан Республикасы Еңбек кодексінің (бұдан әрі-кодекс) 91-бабына сәйкес жұмыс беруші қызметкердің нақты жұмыс істеген жұмыс уақытын есепке алуды жүзеге асыруға тиіс. Мәміле аяқталған кезде банк 0,0810-0,0490=0,0320 немесе 32 мың франц тең пайда алады. әрбір салынған миллион долларға франка. Келтірілген мысал”форвард қарсы форвард” атауын алған пайыздық арбитраждың ең күрделі түрін көрсетеді. Бұл операция “спот” және “форвард” валюта бағамдарының нарықтық серпінін, сондай-ақ тиісті валюталарда 1,3 және 6 ай мерзімге депозиттер бойынша ставкаларды бағалауға негізделеді.
Болашақта пайыздық ставкаларды болжауға байланысты “форвард – форвард” операциялары 80-жылдардың ортасынан бастап проценттер бойынша фьючерстік мәмілелермен, яғни болашақта белгілі бір пайыздық ставкаға (3-6 айдан кейін) келісім-шарттарды сатып алумен және сатумен тығыз байланыстырылады.
Валюталық төрелік қысқа мерзімді капитал қозғалысы мен несие капиталдарының ұлттық және шетелдік рыноктарындағы пайыздық ставкалардың серпіні арасындағы байланысты белгілейді, валюта нарықтарының конъюнктурасын теңестіруге жәрдемдеседі, сондай-ақ алыпсатарлық “ыстық” ақшаның орын ауыстыруына жағдай жасайды.
Кейбір бағалаулар бойынша, 70-жылдардың басында ГФР ұзақ мерзімді облигациялары бойынша пайыздық мөлшерлеменің 1 тармағына өсуі 660 млн. ал банкаралық депозиттер бойынша ставканың артуы 220 млн. бір тоқсанда лагпен. АҚШ әкімшілігі жүргізген жоғары пайыздық ставкалардың саясаты елге Батыс Еуропадан, Жапонияда 500 млрд. (брутто) 1980-1985жж.