РЕСЕЙ ДЕПОЗИЦИЯЛЫҚ КЕСТЕСІНЕ ЕМЕС

РЕСЕЙ ДЕПОЗИЦИЯЛЫҚ КЕСТЕСІНЕ ЕМЕС

Қазіргі даму кезеңінде ресей қор нарығының проблемасы тарту шетелдік қаржы құралдарының өзекті мәселеге айналуда. Соның салдарынан, сұрақ туралы жолдарында шешуге мүмкіндік беретін, туындаған проблеманы ашық қалып отыр. Бұл мақала талдау таңдалған жолдың, атап айтқанда шығаратын ресейлік депозитарлық қолхаттар мүмкіндігі ретінде отандық инвесторлардың қаражатын шетелдік активтерге орналастырылды. Туралы сөз қозғалады ерекше маңызды РДР құралы ретінде тұрақтандыру қор нарығының мүмкіндіктері мен қаржы құралдарының спектрін кеңейту қол жетімді ресейлік инвесторларға. Қажет сондай-ақ, қарастыру өзекті мәселелерін шығару дериватива ерекшеліктеріне байланысты ресей заңнама және экономикалық ортаны, және ықтимал оларды жою жолдары.
Неге РДР қажет?
Алғаш рет туралы мәселе шығару РДР көтерілді, 1998 жылы Денис Соловьев, осы директоры, ұлттық депозитарлық орталығы. Ол жазған ғылыми негіздеу шығару үшін осы дериватива көңіл бөле отырып, келешекте тарту шетелдік эмитенттердің отандық қор нарығы. Бұл жұмыста жүргізілді бақшада ДІА (Американдық депозитарлық қолхаттарымен), шығарылатын Банк, Нью-Йорк, зерделеуге мүмкіндік берді бұрыннан бар депозитарлық қолхаттар және бағалау әлемдік тәжірибе шығарылған қаржы құралдары осы қаржы құралдардың. Алайда 1998 жылы Ресей тезірек мүдделі тарту капиталды шетелден есебінен бағалы қағаздар эмиссиясы және оларды орналастыру шетелде, сондықтан жұмыс Соловьева болып бірнеше қабыры. Дегенмен, мәселе шығару туралы РДР қалды ашық ішінде келесі 10 жыл және үнемі талқыланып, “дөңгелек үстелдер” мен түрлі конференцияларға қатысты. Соңғы онжылдықта Ресей болды бақылауға мүмкіндік дамуымен әлемдік рыногының депозитарлық қолхаттардың, ол бастаған алуға үлкен сұранысқа ие. Төменде берілген кесте иллюстрирующая жылдық саны және құны депозитарлық қолхаттардың, сатылатын американдық қор нарығында, жарқын үлгісі болып табылады табысты жұмыс істеуі үшін осы қаржы құралы. Кестеден көрініп тұрғандай, депозитарлық қолхаттардың саны 1997 жылдан 2012 жылға дейін ұлғайды және 18,5 есеге, ал құны өсті астам 10.
1-кесте. Депозитарлық қолхаттар, саудаланатын қор нарығында АҚШ.

ГодыКоличество (млрд. дана) Құны (млрд. долл.) 199712,4503199815,5563199915,9667200028,71185200131,1752200232,1550200333,1630200437,4852200539,21000200652,61500200776,429002008118370020091263500201017442562011201501320122305230

Дегенмен, дамыту ресей қор нарығының қазіргі кезге дейін жетті бөлек инвесторлар дайын шығуға халықаралық нарығы мен инвестициялауға шетелдік компаниялар. Бұл процесс, сондай-ақ маңызды тұрғысынан Ресейдің интеграция әлемдік экономикаға және өсіп келе жатқан қажеттілігін отандық инвесторлар спектрін кеңейту ықтимал салымдардың бос қаражат.

Шеңбер міндеттерді шешеді РДР, жеткілікті кең. Қарастырайық нақты мақсаттары алдына қойылған жаңа ресейлік қор нарығының қаржы құралы:

1.Тұрақты инвестициялық портфелі, жүріс-тұрысы, оның артық предсказуемо. Ресей қор нарығы болып табылады волатильным, өйткені бағасына тәуелді болатын көмірсутектер. Қазіргі уақытта акциялардың үлесі айналысатын компаниялар өндірумен және өңдеумен, мұнай, ресей инвестициялық портфеліндегі орта есеппен 42%.

Сондықтан бірден-бір мүмкіндігі тұрақтандыру портфелі және өсуін қамтамасыз етуге, кірістер инвесторлар сол кезеңде, қашан бағасы мұнай компанияларының акциялары төмендесе, ұсыныс көп қаржы құралдарының бағасы өсетін болады сол кезеңде. Осылайша инвесторлар қауіп-қатерлерді әртараптандыру, сіздің қызмет көрсету тағамдар қосу өз портфелі бағалы қағаздары шетел эмитенттерінің. Бұл мәселе Денис Соловьев, директордың орынбасары, Ұлттық депозитарлық орталығының және Ирина Вахраневой – аймақтық директоры, Банк, Нью-Йорк. Олар туралы ортақ пікірге келді, деп РДР алар сәтті тұрақтандырумен, инвестициялық портфельдің кезге дейін ресей нарығына келмесе, өнеркәсіптік және жұмыс істейтін инновациялық саладағы компаниялар.

2.Жүзеге асыру мүмкіндігі салымдардың шетелге үшін шағын инвестициялық қорлар және жеке инвесторлар. Өйткені РДР жүзеге асыруды көздейді салымдардың шетелге нормалар негізінде ұлттық құқықтық жүйесі, онда тәуекел мұндай инвестициялардың автоматты түрде төмендейді, себебі инвестордың құқықтары көрсетіледі мемлекеттің қорғауында. Бұл негізгі себептерінің бірі болып табылады мүдденің өсуі осы қаржы құралының түрі. РДР айналады тартымды ғана емес, ірі компаниялар, портфельдік инвесторлар, өйткені алуға мүмкіндік береді барынша пайда аз шығынмен және тәуекелдерді. Ысырапты барынша азайту жағдайда жүреді есебінен болмауы шығындарды зерттеу жүргізу нормаларын шетелдік құқықтық жүйелер. Денис Соловьев, сондай-ақ, деп атап өтті өсуі ықтимал жолдары оңтайлы салымдар клиенттік активтер, бұл өзекті міндет болып табылады айналысатын компаниялар үшін инвестициялық қызметпен.

3.Бір бөлігін қайтару жұмсалған қаражат. Өйткені жаһандану тауарлар мен қызметтер нарығына тез жүзеге асырылады, ол сол процесі бағалы қағаздар нарығында, онда айта кету керек, ресейлік резиденттер мүмкіндігі жоқ бөлігін алу жұмсалған шетелдік тауарлар құралдарын кері акциялар бойынша дивидендтер түрінде, өйткені олар құқығы жоқ құя шетел қаржы құралы. Тарату РДР, инвестициялау мүмкіндігі, мысалы, сол компания, олардың тауарлар және қызметтер сатып алуда отандық инвесторлар алуға мүмкіндік береді кері кейбір бөлігі жұмсаған сомадан.

Жоғарыда айтылғандардан РДР білдіреді келесі сатысына дамыту ресей қор нарығы. Осылай, өйткені үкіметі қаулы қол жеткізуі құруды өз мақсаты халықаралық қаржы орталығының бар екендігін білдіреді сегмент өтініш берген шетелдік бағалы қағаздар, “көпір”, оған бұл жағдайда сөз сөйлейді РМТ.
Проблемалары шығару РМТ
Алайда, қарау кезінде процеске Ресейдің интеграция әлемдік қаржы нарығы есебінен РДР пайда болып, екі негізгі мәселелері: экономикалық және құқықтық.

Экономикалық аспект проблемы шығару РМТ

Бірінші кезекте тұр туралы ойлануға, перевешивает қандай пайдасы ашу ресей қор нарығы үшін шетелдік қаржы құралдарының шығындары іске асыру осындай. Пайда бұл жағдайда, шын мәнінде, болып табылады басталуы интеграцияның неғұрлым тұрақты инвестициялық портфельдер жүзеге асыру мүмкіндігі, салымдар үшін шетелге портфельдік инвесторлар және т. б. Алайда, пайда болады деп танылған кезде ғана қалған факторлар қалыптастыру нарық сегментінің сыртқы қағаздар, толығымен ескерілді. Мұндай факторларға мыналар жатады:

·Сипаттамалары шетелдік компаниялар болуы мүмкін әлеуетті эмитенттері ұсынылған бағалы қағаздар ресей нарығында түрінде РДР;

·Сипаттамалары өздерінің қаржылық активтер ұсынылған ресейлік инвесторларға.

Қазіргі уақытта ресей нарығы тартымды болып табылады үшін ірі америкалық және еуропалық эмитенттерінің айғақтайды қатысуы отандық нарықта жалғыз эмитент ұсынатын өз бағалы қағаздарын шығару арқылы РМТ. Әңгіме ресейлік РУСАЛ, ол айналысады, алюминий және глинозем. Атап өту маңызды, бұл жағдай шығу ресей компанияның отандық нарыққа арқылы шетелдік биржа болып табылады емес, кәдімгі. Дегенмен, кейбір компаниялар болып табылатын, өзінің табиғаты бойынша, ресейлік қатыспайды, сауда-саттыққа, ресей биржалары, бірден шығады шетелдік сауда алаңдары процесінде “аң аулау үшін капиталды”. Себебі оралу үшін РУСАЛа ресейлік нарыққа айналды жоғалту өтімділік Гонконг қор биржасы. Келесі кестеде ұсынылған мұрағаттық маңызы бар қаланың құнын РДР РУСАЛ компаниясының барлық уақытта өзінің тіршілік. Пікірі бойынша, Мария Иванова, ол басшысы болып табылатын депозитарлық басқармасының ЖШҚ “Дойче Банк”, өтімділігін РДР осы компания тиіс еді асуы өтімділік жай акциялар РУСАЛ болашақта не болғанын, алайда, болған ұлғайту өтімділік емес поправило жалпы жағдайды қаржылық жағдайының нашарлауы компания, ол байқалады, соңғы үш жыл.

Сондай-ақ, негізгі дәлел қарсы ашу ресей нарығы шетелдік эмитенттер үшін қауіп болып табылады “капиталдың сыртқа кету елден”. Көптеген сарапшылар әлі деп санайды проблема капитал ағынының және ықтимал жолдары оның тарту болып қалады бірінші кезектегі міндеті-Ресей, сондықтан спектрін кеңейту және қаржы құралдарының есебінен қосу шетелдік бағалы қағаздар инвестициялық портфель болып шықты орынсыз болар еді.

Экономикалық тұрғыдан тағы бір мәселе, тікелей байланысты кеңейтуге байланысты кең ауқымды міндеттерді шешуге әлеуетті депозитарийдің РДР, ең маңызды бірі болып табылатын құру стратегияларын алуға мүмкіндік беретін жеткілікті пайда эмиссия РДР тұрады, алу, комиссиялық және әзірлеу тиімді тарифтік жоспар бойынша қызмет көрсету осы қаржы құралы. Пікірі бойынша, Мария Иванова, шешім міндеттері пайдасын барынша арттыру, жаңа жағдайларда оңай емес, ол өзімен бірге ұлғайту тәуекел және жауапкершілік, сондықтан таңдау ыңғайлы депозитарийдің аударылуы тиіс жеткілікті назар. Дегенмен, оның көзқарасы бойынша, кастодиан-банк ешқандай қосымша шығындар мен ауқымы, оның міндеттері бұрынғыдай қалады.

Ескере отырып, барлық жоғарыда айтылғандар, жалпы пайда интеграция Ресей әлемдік қор нарығымен болады тезірек оң. Болмайды, сондай-ақ упускать из қарау фактісі мүмкіндіктер отандық қор нарығы шектелген, және ерте ме, кеш пе, қажеттілік, өзара іс-қимылда болады білінетін күшті, ал болмауы кері байланыс арналарын дамыған елдермен шықса елеулі кедергі ұлттық экономиканы одан әрі дамыту.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *